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北方华创（002371）公司点评总结

证券研究报告： 半导体设备发力，业绩快速增长
投资建议： 增持（维持）

核心观点

事件回顾： 北方华创发布2024年半年报，2024年上半年实现营收12335亿元，同比增长46.38%；净利润278.1亿元，同比增长54.54%，大幅超额完成业绩目标。

关键亮点

1. 高毛利产品推进顺利
   公司为平台型半导体设备企业，成功研发高端集成电路设备，如HDPCVD、CCP刻蚀机和ALD设备等，并在多家客户实现了量产，毛利率由38.37%提高至44.63%，显著提升。

2. 订单量充足，产能扩张中
   合同负债金额达8985亿元，且持续建设产能以满足市场需求，“台马半导体设备基地”已投产；上半年公司营收增速360%，2026年预计营收达49188亿元。

3. 高研发投入维持竞争优势
   公司持续加强创新研究，2024上半年研发投入224亿元，同比增长47.97%，累计专利量稳居国内第一，巩固在其领域的技术领先。

投资建议与目标

财通证券预计2024-2026年公司营业收入分别为30031亿、39464亿、49188亿，EPS分别为11.06元、14.52元、17.85元，PE分别为2759倍、2102倍、1709倍，维持“增持”评级。

风险提示

1. 半导体市场景气度下行；
2. 海外供应风险；
3. 国内半导体设备需求放缓；
4. 高端设备进度不及预期；
5. 行业竞争加剧。