20211226-广发期货-棉花期货周报_终端市场保持低迷_棉价上涨动力衰竭_26页_2mb

棉花期货周报总结

核心内容概述

本周报分析了棉花期货市场的近期走势，结合全球及国内供需变化、市场情绪、政策影响等多方面因素，总结了棉花价格走势、市场策略、供需数据、出口情况及行业指标等内容，为投资者提供参考。

主要观点

• 终端市场低迷：下游棉纱价格持续阴跌，终端订单量少，市场整体情绪谨慎。
• 郑棉走势：郑棉因临近交割，期现回归，期价偏强，价格重心略有上升，但上涨动力不足。
• 国际棉价：ICE美棉主力合约周涨幅1.62%，郑棉主力合约周涨幅0.53%，整体呈震荡走势。
• 库存消费比改善：全球及中国棉花库存消费比均有所下降，显示供需改善。
• 政策影响：国储暂停抛储，市场预期政策可能影响棉花价格走势。

关键信息

1. 全球棉花供需情况

• 2020/21年度（12月）：全球库存消费比为73.26%，较11月下降0.60%。
• 2021/22年度（12月）：全球库存消费比为68.99%，较11月下降1.06%。
• 美国产量调增：2021/22年度美国产量上调5万吨，单产增加，库存消费比降至18.89%。
• 印度产量下滑：2021/22年度印度产量预计继续下降，主因种植面积减少和单产走低。

2. 中国棉花供需情况

• 12月库存消费比：中国库存消费比为90.50%，较11月下降0.63%。
• 进口情况：11月中国棉花进口10万吨，环比增加66.67%，同比减少50%；棉纱进口15万吨，环比持平，同比下降11.8%。
• 国储抛储：2021年7月5日至11月30日，国储累计成交120.29万吨，成交率为78%。

3. 棉花价格与市场策略

• 郑棉走势：郑棉期价高位震荡，价格重心略有抬升，成交量减少，持仓量增加。
• 市场策略：消费市场动力不足，棉花上涨难有空间；预计棉价区间震荡，建议逢高做空05合约。

4. 美棉出口情况

• 出口签约回落：美棉出口签约量环比下降，出口节奏放缓。
• 美棉上市进度：美棉上市进度较慢，累计可交割比例为85.1%。

5. 纺织行业数据

• PMI指数：棉纺织行业新订单、开机率、棉花库存及棉纱库存均呈现震荡态势。
• 纺企开工率：纺企开工率和库存天数总体偏弱，反映下游需求不足。
• 服装鞋帽零售：11月零售额同比小幅下滑0.5%。
• 纺织品出口：纺织品出口金额环比上涨，显示出口端有所回暖。

行业动态与政策影响

• 籽棉价格：机采籽棉价格突破11元/公斤，但因农发行限贷，部分高价抢收行为受到抑制。
• CFTC持仓：非商业净多头率小幅下滑至+38.04%，显示市场情绪偏谨慎。

结论与展望

整体来看，棉花市场呈现震荡走势，下游需求疲软，终端市场表现低迷。全球及中国库存消费比改善，对棉价形成一定支撑，但市场整体情绪仍偏谨慎。预计短期内棉价以区间震荡为主，投资者需关注疫情发展及政策变化对市场的进一步影响。