20230423-广发期货-棉花期货周报_棉价步入调整阶段_35页_4mb

棉花期货周报摘要

根据2023年4月23日广发期货发布的棉花期货周报，分析内容如下：

一、基本面数据概览

1. 宏观因素
   美联储3月CPI继续回落，预期5月最后一次加息，随后开启降息。美欧经济衰退风险升温，宏观面整体中性。

2. 供需分析
   USDA报告环比调增全球产量18万吨，主要增量来自中国（上调22万吨），全球棉花消费止降增1万吨，中国消费调增15万吨，但仍高于贸易量下滑带来的库存压力。

3. 库存与进口
   全球棉花期末库存同比累增，中国棉花进口同比大幅减少65%，棉纱进口小幅增加。

4. 新棉上市
   新疆棉花公检量同比大增1536%，截至4月20日累计检验61448万吨，出疆棉发运量明显提升。

二、品种观点与操作策略

1. 棉花品种
   当周价格震荡企稳，主要受美联储议息期和国内下游需求支撑。下游纺企开机高位运行，但订单利润较3月走弱，需求恢复不及预期。

2. 操作建议
   09多单可持有，关注天气变化和美棉主产区干旱指数；新棉抢收预期利空需警惕；宏观因素如美联储政策将影响价格波动。

三、风险提示

下游需求恢复不及预期，宏观利空可能再度发酵；天气变化及新疆产区天气影响供应，外需政策（如对华禁令）风险仍在。