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2024/5/12 棉花期货周报分析总结

市场观点

• 品种主要观点：市场预期新棉产量丰产，但进口棉持续施加供应压力，下游产业于4月中旬逐步走弱，成品库存累积，利好因素不足。郑棉期货已显著下跌，短期盘面跌幅超过了基本面的恶化，情绪因素主导，应关注情绪变化。
• 本周策略：短期偏弱运行，建议短空中持有，目标看向15400元/吨。
• 趋势：仍偏弱，关注15000元/吨支撑。

核心指标及分析

供给端

• 全球产量及库存：24/25年度全球棉花产量同比增长约5%，消费量增长约3%，期末库存环比小幅上升，库存消费比71.03%，数据偏中性偏空。
• USDA报告：美棉种植进度加快，主产区干旱有所缓解；出口节奏放缓，供需变化不大。

需求端

• 下游产业：消费指数回升，但零售和出口增长乏力，纺企开机率和库存仍处于高位，终端需求恢复缓慢。
• 需求预判：未来需求改善预期偏悲观。

库存与现货

• 进口棉：主要港口库存576万吨，同比下降2%。
• 皮棉现货：均价16449元/吨，新疆与内地机采棉价格在16050-16650元/吨区间，3级地产棉报价更高，短期供应充足，市场心态谨慎。

宏观环境

• PMI重回扩张区间，但纺织服装类零售额和利润表现仍显疲软，说明实际需求复苏滞后。

风险提示

• 风险：下游需求超预期（空头风险）。

总结

• 供给中性偏强；需求中性偏弱；库存偏高。
• 期货行情趋势：资金情绪带动抛压，价格偏弱；关注成本支撑和情绪转变。
• 全棉行业：高库存+低需求，基本面疲软主导行情。