20211219-广发期货-棉花期货周报_下游数据持续不佳_棉价上涨动力衰竭_24页

棉花期货周报总结

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡走势，美棉销售数据良好带动ICE美棉主力合约上涨，国内郑棉主连亦同步上扬。然而，下游需求依旧疲软，成品库存持续累积，市场上涨动力不足。同时，国储抛储暂停以及纺织行业采购经理人指数表现不佳，进一步抑制了棉价上涨空间。

主要观点

• 美棉销售数据改善：美棉周度销售报告显示较好，拉涨ICE美棉主力合约，带动郑棉上涨。
• 国内下游需求疲软：广东市场有零星备货，但整体需求低迷，成品库存仍处于累库状态。
• 全球棉花供需改善：12月USDA报告显示全球棉花供需平衡表有所改善，期末库存月环比下降幅度创近4个月新高，对棉价形成一定支撑。
• 印度产量下滑：印度棉花种植面积减少，单产走低，预计2021/22年度产量继续下降。
• 中国进口数据下滑：中国棉花进口量环比、同比均下滑，但2021年1-10月进口量同比增加。
• 国储抛储暂停：国储自2021年12月1日起暂停第二批棉花投放，市场面临一定的套保压力。
• CFTC非商业净多头持仓小幅下滑：非商业净多头率降至38.04%，显示市场投机情绪有所降温。
• 纺织行业数据不佳：纺织行业采购经理人指数显示新订单、开机率、库存等指标表现疲软。
• 服装鞋帽纺织品类零售额小幅下滑：11月零售额同比减少0.5%，显示终端需求疲软。
• 出口数据略好：纺织纱线、织物及制品出口金额环比上涨，但同比仍呈下降趋势。
• 基差与内外价差：新疆3128B棉花与期货活跃合约的基差、CC Index与CotlookA的价差均有所波动。

关键信息

价格走势

• ICE美棉主力3月合约：周涨1.22%，最高触及109.79美分/磅，最低105.45美分/磅。
• 郑棉主力合约：周涨1.74%，价格交易区间在19000-20000元/吨，最高19325元/吨，最低20250元/吨。

供需变化

• 全球棉花供需：12月全球棉花产量下调5万吨，消费上调4万吨，期末库存下调26万吨，库存消费比下降1.06%。
• 美国棉花供需：产量调增2万吨，期末库存维持在74万吨，库存消费比为18.89%。
• 印度棉花供需：产量保持平稳，期末库存下调11万吨，库存消费比下降1.94%。
• 中国棉花供需：12月进口小幅调低5万吨，期末库存调低0.63%，库存消费比下降至90.50%。

市场动态

• 国储抛储：暂停第二批棉花投放，但10月8日至11月30日期间成交率分别为78%和63%。
• 籽棉价格：机采籽棉价格突破11元/公斤，农发行等机构上调信贷保证金比例，抑制高价抢收。
• 工商业库存：10月商品棉周转库存同比减少18万吨，11月工业库存同比增加12万吨。

行业表现

• 纺织行业PMI：新订单、开机率、库存等指标表现不佳，显示行业整体需求疲软。
• 纺织出口：纺织纱线、织物及制品出口金额环比上涨，但同比仍呈下降趋势。
• 服装出口：服装及衣着附件出口金额环比上涨，但同比下滑。

本周策略

• 棉花：预计棉价或稳中偏弱走势，建议逢高做空05合约。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者需自行承担风险。