20161011-安信证券-农林牧渔2016年第40周周报_本周重点推荐禽链标的_回调基本结束_父母代鸡苗上调开启第二波行情__24页_1mb

报告摘要

2016年第40周农业周报总结

核心内容

2016年第40周农业周报重点分析了禽链、饲料、动保、种业等板块的走势，并对行业动态及产业链价格变化进行了详尽梳理。报告指出，禽链板块在经历回调后，价格趋势仍有望回升，且存在较大投资机会。同时，饲料板块盈利逻辑未变，行业景气持续。动保行业因政策推动和养殖规模化加速，迎来发展机遇。种业行业正面临品种更新和政策变革，龙头公司有望受益。

主要观点

1. 禽链趋势未结束，回调带来投资机会

价格走势：白羽肉鸡引种受限，供给紧张局面未改变，行业景气周期才刚刚开始。
鸡苗价格：父母代鸡苗价格在11月已升至80元/套，接近3月份预期的100元/套。
毛鸡价格：商品代毛鸡价格启动可能在年底，目前在产父母代存栏未显著下降，但换羽现象将导致其存栏量下降，从而推动毛鸡价格上涨。
投资建议：首推益生股份、圣农发展、禾丰牧业，其次为民和股份、仙坛股份、华英农业。

2. 动物疫苗市场化加速，龙头企业受益

政策变化：农业部推动动物疫苗市场化，鼓励创新，加速行业整合。
行业趋势：规模化养殖提升防疫需求，动保企业将受益于产品推广和利润增长。
投资建议：推荐中牧股份、普莱柯、生物股份、海利生物等，其中中牧股份和普莱柯为“两小”，生物股份和海利生物为“两大”。

3. 饲料板块逻辑未变，盈利增长加速

行业表现：2016年上半年饲料行业营收和净利润均实现高增长，其中重点上市公司销量和毛利率均有提升。
价格走势：猪饲料价格下降，但饲料企业受益于原料价格下降和全价料使用比例提升。
投资建议：推荐唐人神、大北农、禾丰牧业等，认为饲料行业盈利加速增长期即将来临。

4. 种业行业迎来变革，龙头公司有望崛起

品种更新：主要农作物进入换代期，新一代品种具备高产、抗病等优势，将带来行业盈利增长。
政策改革：种业市场化改革深化，重点转向科研和产业。
市场分化：行业高库存或成常态，差异化优势企业将占据市场主导。
投资建议：推荐隆平高科、登海种业等具备长期竞争力的龙头企业。

关键信息

一、禽类产业链

引种受限：当前引种来源有限，白羽肉鸡供应仍偏紧。
存栏变化：在产祖代存栏已跌破80万套均衡水平，后备存栏不足20万套，预计17年供应严重短缺。
鸡苗价格：7月以来鸡苗价格震荡上行，10月重新进入升势。
毛鸡价格：预计年底启动上涨，因换羽导致父母代存栏下降。

二、生猪产业链

饲料价格：育肥猪配合料价格下降，但饲料企业受益于原料价格下降和全价料使用比例提升。
猪价走势：肉猪价格略有下降，但猪肉价格保持上涨。
能繁母猪存栏：2016年9月存栏量为3729万头，较去年同期下降3.39%。
猪料比价：猪料比价上涨10.98%，猪粮比价上涨18.25%。

三、大豆产业链

价格变化：进口大豆价格稳定，但压榨利润下降。
豆油价格：全国均价上涨10.21%，但周环比小幅下降。
豆粕价格：全国均价上涨17.24%，但周环比下降1.17%。

四、玉米产业链

价格变化：玉米价格下降，但淀粉和酒精价格有所波动。
玉米淀粉：吉林价格下降16.80%，山东价格下降14.40%。
赖氨酸：价格微涨8.31%，但周环比略有下降。

五、小麦产业链

价格变化：小麦价格略有上涨，但面粉加工利润下降。
面粉价格：批发价略有上涨，但加工利润大幅下降。

六、白糖产业链

价格走势：白糖价格保持稳定，进口原糖价格上涨。
成本计算：进口原糖完税成本价约为5172元/吨，受汇率、运费、税率等因素影响。

本周重点公司动态

圣农发展：单羽屠宰净利润有望提升至5.5-6元/羽，高于上轮高点。
禾丰牧业：禽屠宰业务预计2016-17年实现2.4亿、3.2亿羽屠宰量，权益屠宰量1亿、1.3亿羽。
益生股份：父母代鸡苗价格回升，行业景气周期持续。
海利生物：控股股东解除部分股份质押，持股比例仍较高。
唐人神：拟收购龙华农牧90%股权，建设无公害养殖场。
温氏股份：拟建设5000家销售门店，计划“再造”温氏。
隆平高科：作为种业龙头，有望在品种更新中受益。

风险提示

养殖景气反转不达预期，可能影响行业整体表现。

总结

2016年第40周农业周报强调了禽链、饲料、动保、种业等行业的投资机会。禽链板块虽经历回调，但价格趋势未变，预计年底启动上涨。饲料行业盈利逻辑未变，未来增长可期。动保行业因政策推动和规模化养殖加速，迎来发展机遇。种业行业正进入品种更新和政策变革期，龙头公司有望崛起。整体来看，农业板块存在较大投资空间，建议关注禽链、饲料、动保及种业等细分领域。

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