20161016-中国银河-农林牧渔行业周报_父母代鸡苗持续提价_坚定看好禽养殖_18页_2mb

农林牧渔行业周报总结 - 2016年10月16日

核心内容

市场表现

• 本周大盘全面上涨，沪深300指数上涨1.62%，农林牧渔板块上涨2.79%，在申万28个子行业中排名第13。
• 农林牧渔子板块中，农业综合和渔业表现较好，分别上涨5.33%和5.24%；动物保健和畜禽养殖表现较差，分别上涨0.99%和1.32%。
• 个股方面，西王食品、国联水产、壹桥海参涨幅较大；海大集团、普莱柯、天山生物跌幅较大。

农产品价格跟踪

• 生猪养殖：生猪价格15.76元/公斤，周下跌5.23%；仔猪价格41.08元/公斤，周下跌9.58%。猪粮比为9.01:1，仍高于调控警戒线；猪料比下跌至6.23:1，持续高于盈亏平衡线。
• 禽类养殖：白羽肉鸡价格7.22元/公斤，周下跌2.83%；青岛鸡苗3.05元/羽，周下跌6.15%；烟台鸡苗3.4元/羽，周上涨8.11%。鸡苗价格受库存增加和需求疲软影响，预计后期在3-4元/羽间波动。
• 玉米、大豆：玉米价格周持平，大豆现货价周持平，但大连大豆压榨加工利润周上涨19.44%。
• 小麦、白糖：小麦现货价上涨1.11%，白糖现货价周持平。
• 水产类产品：海参价格周上涨4.17%，扇贝价格周下跌20%，鲍鱼价格上涨6.67%。

主要观点

养殖板块

• 生猪：9月生猪存栏环比上升0.1%，但能繁母猪存栏环比下降0.5%，补栏低于预期，主要受环保压力影响。温氏股份三季报显示，第三季度归母净利润36亿元，同比增长15%，符合预期。
• 禽类：父母代鸡苗报价升至85元/套，毛鸡和鸡苗价格以震荡为主。仙坛股份、益生股份上调三季度业绩预期，圣农发展小幅下调。预计明年一季度鸡价上涨，继续看好圣农发展。

饲料板块

• 成本端红利扩大，随着新作玉米上市，东北、华北玉米收购价格回落。
• 销量增长催化业绩，饲料景气度将贯穿2016、2017全年。唐人神9月饲料销量表现突出，猪料销量同比增长49%，前端料销量增长80%。三季报预计饲料企业表现较好，但水灾对个别企业将有所影响。

种子板块

• 16/17年新销售季开启，新种子法和绿色通道制度利好优秀种企。建议关注隆平（隆两优、晶两优）和登海（登海605、登海618）新品推广。
• 隆平高科预计16/17年隆两优华占销售300万公斤，晶两优华占超过250万公斤，推动年均20%增速。
• 登海种业新品605、618处于高速成长期，预计16、17年业绩增速将维持在25%以上。

关键信息

重要资讯

• 9月能繁母猪存栏继续下降，生猪存栏恢复慢于预期，受环保压力影响。
• 国务院发布农业现代化规划，推进体制机制创新、优化农业产业布局、发展农村一二三产业融合、实施绿色兴农、加大支农惠农力度、促进农业现代化与新型城镇化相辅相成。
• 2017年粮食进口关税配额公布，小麦、玉米、大米进口配额分别为963.6万吨、720万吨、532万吨，国营贸易比例分别为90%、60%、50%。
• 农业部推进生猪养殖布局优化，减少南方水网地区养殖规模，引导向玉米主产区转移。
• 大豆价格负重下行，受新豆上市和国储抛储影响，预计价格将下降。

投资建议

• 养殖：继续看好圣农发展，关注仙坛股份、益生股份的三季报上调预期。
• 饲料：关注唐人神等企业，把握四季度至明年一季度的估值切换。
• 种子：关注隆平高科、登海种业的新品推广和销售表现。

盈利预测

表2：重点标的盈利预测

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

• A股：好当家（600467.SH）、圣农发展（002299.SZ）、益生股份（002458.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、大北农（002385.SZ）、中粮屯河（600737.SH）、中粮生化（000930.SZ）、大康牧业（002505.SZ）等。

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