20161011-安信证券-农林牧渔2016年第40周周报：本周重点推荐禽链标的！回调基本结束，父母代鸡苗上调开启第二波行情。_25页_2mb
报告摘要
文档总结：2016年第40周农业行业周报
核心内容
本报告分析了2016年第40周农业行业的整体表现及重点板块的走势，主要聚焦于禽链、饲料、动保、种业、大豆、玉米、小麦、白糖等领域的市场动态和投资逻辑。同时，报告还提到了农业产业链价格变化及行业动态。
主要观点
禽链趋势未结束，投资逻辑依然成立
- 供给受限：白羽肉鸡引种受限，行业景气周期才刚刚开始，预计17年白羽肉鸡供应将严重短缺。
- 价格走势：父母代鸡苗价格在11月份可能达到80元/套，商品代毛鸡价格可能在年底启动上涨。
- 投资建议：首推益生股份、圣农发展、禾丰牧业，其次民和股份、仙坛股份、华英农业。
- 预期差机会：市场预期松动带来新的交易机会，尤其是圣农发展、禾丰牧业、益生股份等公司。
动物疫苗板块受益于市场化加速
- 政策调整：农业部推动动物疫苗市场化，鼓励创新，提升行业容量。
- 行业升级：养殖规模化提升对高品质疫苗的需求，推动动保行业升级。
- 投资建议：推荐中牧股份、普莱柯（两小）和生物股份、海利生物（两大）。
饲料板块盈利增长逻辑未变
- 行业盈利：2016年上半年饲料行业营收增长4.07%，净利润增长70.98%。
- 盈利加速：饲料盈利增长加速期临近，当前估值处于历史中枢以下。
- 投资建议：推荐唐人神、大北农、禾丰牧业、金新农、海大集团、新希望。
种业迎来变革期，龙头企业受益
- 品种更替：主要农作物品种更新换代，带来种企盈利高增长。
- 政策推动：市场化改革深化，行业竞争门槛提高，龙头优势凸显。
- 投资建议：推荐隆平高科、登海种业。
关键信息
产业链价格变化
| 产业链 | 项目 | 单位 | 2016/9/23 | 2016/9/30 | 2015/10/9 | 年同比 | 周环比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 生猪 | 育肥猪配合料 | 元/公斤 | 2.60 | 2.62 | 2.95 | -11.19% | 0.77% |
| 生猪 | 活猪 | 元/公斤 | 17.61 | 16.94 | 17.19 | -1.45% | -3.80% |
| 生猪 | 猪肉 | 元/公斤 | 29.75 | 29.28 | 27.03 | 8.32% | -1.58% |
| 生猪 | 三元仔猪 | 元/公斤 | 48.42 | 48.36 | 32.11 | 50.61% | -0.12% |
| 生猪 | 猪粮比价 | - | 9.57 | 9.46 | 8.00 | 18.25% | -1.15% |
| 生猪 | 能繁母猪 | 万头 | 3729 | 3729 | 3,860.00 | -3.39% | 0.00% |
| 禽类 | 肉鸡配合饲料 | 元/吨 | 3130 | 3130 | 3330.00 | -6.01% | 0.00% |
| 禽类 | 山东潍坊肉鸡苗 | 元/羽 | 4.00 | 3.60 | 0.60 | 500.00% | -10.00% |
| 禽类 | 河南南阳鸭苗 | 元/羽 | 3.10 | 3.30 | 1.60 | 106.25% | 6.45% |
| 禽类 | 山东潍坊禽肉 | 元/斤 | 3.70 | 3.65 | 2.55 | 43.14% | -1.35% |
| 禽类 | 白条鸡大宗价 | 元/公斤 | 12.40 | 12.00 | 11.60 | 3.45% | -3.23% |
| 大豆 | 大连港口分销价 | 元/吨 | 4,615.00 | 4,615.00 | 4615.00 | 0.00% | 0.00% |
| 大豆 | 广东压榨利润 | 元/吨 | -7.00 | 11.00 | 93.20 | -88.20% | 257.14% |
| 大豆 | 豆油全国均价 | 元/吨 | 6,401.05 | 6,344.74 | 5,631.58 | 10.21% | -3.04% |
| 大豆 | 豆粕全国均价 | 元/吨 | 3,347.88 | 3,308.79 | 2,822.12 | 17.24% | -1.17% |
| 玉米 | 大连港成交价 | 元/吨 | 1,860.00 | 1,700.00 | 2040.00 | -16.67% | -8.60% |
| 玉米 | 吉林淀粉 | 元/吨 | 2,150.00 | 1,950.00 | 2500.00 | -16.80% | -3.26% |
| 玉米 | 吉林酒精 | 元/吨 | 4,900.00 | 4,850.00 | 5700.00 | -12.28% | 2.04% |
| 玉米 | 赖氨酸 | 元/吨 | 8,480.00 | 8,470.00 | 7,820.00 | 8.31% | -0.12% |
| 小麦 | 郑州收购价 | 元/吨 | 2,360.00 | 2,360.00 | 2,280.00 | 3.51% | 0.00% |
| 小麦 | 面粉价 | 元/公斤 | 3.80 | 3.80 | 3.70 | 2.70% | 0.00% |
| 糖 | 柳州批发价 | 元/吨 | 5,970.00 | 5,970.00 | 5,270.00 | 13.28% | 0.00% |
| 糖 | 国际原糖 | 美元/磅 | 20.50 | 20.50 | 13.73 | 49.31% | 0.00% |
行业动态
- 巴西大豆播种：2016/17年度大豆播种率在马托格罗索州达到1.2%。
- 加拿大大豆压榨：9月21日当周压榨量为14,631吨，环比下降58.9%。
- 中国反倾销政策：对美国进口白羽肉鸡继续征收反倾销税，实施期限为5年。
- 温氏集团：在华南建设乳制品管理总部和大型加工厂，抢占香港原奶市场70%以上。
- 农业部应对措施：提出有效应对大豆进口对国内产业的损害。
- 台风“鲇鱼”影响：福建养殖户获得300万补贴，用于灾后恢复。
- 食品企业品牌榜：伊利、娃哈哈、双汇等17家食品企业上榜。
- 俄罗斯谷物收获：截至9月26日，收获产量已达1.09亿吨。
- 大豆出口：美国向中国出口销售13.3万吨大豆。
- 南方水网生猪存栏调减：调减超1600万头，以应对环保政策。
- 巴西大豆产量预测：预计2017年将达到1.013亿吨。
- 河北猪肉惠民补贴：从9月28日起实施。
- 温氏布局5000家门店：计划“再造”一个温氏。
- 公司动态：包括华英农业设立保理公司、海利生物解除股份质押、农发种业获得政府补助、天山生物申请借款、新希望发行中期票据等。
风险提示
- 养殖反转不达预期。
投资建议汇总
禽链板块
- 首推：益生股份、圣农发展、禾丰牧业
- 其次：民和股份、仙坛股份、华英农业
动保板块
- 首推：中牧股份、普莱柯（两小）
- 首推：生物股份、海利生物（两大）
饲料板块
- 首推：唐人神、大北农、禾丰牧业、金新农、海大集团、新希望
种业板块
- 首推：隆平高科、登海种业
附录：图表与数据来源
- 图1：祖代在产存栏
- 图2：祖代后备存栏
- 图3：烟台鸡苗价格
- 图4：一套祖代提供的在产父母代数量
- 图5：上周公司涨幅排名
- 图6：全国猪用配合料价格走势
- 图7：全国自繁自养头均盈利变化趋势
- 图8：全国出栏肉猪均价走势
- 图9：全国仔猪价格走势
- 图10：能繁母猪存栏量
- 图11：泰安六和鸭苗价格
- 图12：全国肉毛鸡价格走势图
- 图13：肉鸡养殖利润走势
- 图14：出栏成本价：肉鸡
- 图15：白条鸡价格走势
- 图16：祖代鸡存栏量
- 图17：父母代鸡存栏量
- 图18：父母代鸡苗价格
- 图19：全国豆粕价格
- 图20：全国豆油价格
- 图21：进口大豆分销价
- 图22：进口大豆压榨利润
- 图23：赖氨酸现货均价
- 图24：玉米淀粉价格走势
- 图25：小麦现货价格走势
- 图26：面粉批发价
- 图27：面粉加工利润
- 图28：柳州白糖现货价格
- 图29：配额内原糖进口利润走势
- 图30：我国历年甘蔗种植面积
- 图31：原糖国际现货价
- 图32：我国食糖年度进口量
数据来源：Wind、农业部、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、鸡病专业网、安信证券研究中心
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