20220426-国信证券-光库科技-300620.SZ-一季度经营承压_铌酸锂调制器业务有序推进_7页_373kb

光库科技（300620.SZ）总结

核心内容

光库科技（300620.SZ）在2022年第一季度面临经营压力，主要由于内外部因素影响，包括下游客户去库存导致需求疲软，以及广东疫情对生产和物流的影响。公司营业收入和利润均出现下滑，其中归母净利润同比减少7.56%，扣非净利润同比减少40.3%。毛利率和净利率分别下降0.77pct和0.81pct。公司加大研发投入，导致费用率上升，尤其是研发费用率同比增加5.16pct。

尽管一季度表现承压，但公司预计后续经营情况有望逐季度好转。主要原因是光纤激光器件和铌酸锂调制器产品的交付增加，以及募投项目产能逐步释放。同时，新一代薄膜铌酸锂调制器样品性能进一步提升，认证工作持续推进，具有高性能、低成本、小尺寸、可批量化生产、与CMOS工艺兼容等优势，是未来高速光互连的重要解决方案。

主要观点

• 一季度业绩承压：营业收入和利润同步下滑，主要受疫情影响及市场需求疲软影响。
• 传统业务稳步发展：光纤激光器件业务市场份额领先，受益于行业需求增长；光通讯业务受益于数据中心建设，保持平稳发展。
• 新产品与募投项目推动增长：新一代薄膜铌酸锂调制器技术进展良好，未来应用空间广阔；募投项目预计下半年开始贡献增量。
• 盈利预测下调：因外部环境影响，公司盈利预测下调，预计2022-2024年归母净利润分别为1.5亿、2.1亿、3.1亿元，当前股价对应PE为26/19/13倍。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为公司未来仍有广阔发展空间。

关键信息

财务指标（单位：亿元、%）

业务拆分预测（单位：亿元）

风险提示

• 新产品进展不及预期
• 竞争加剧
• 盈利能力不及预期

同类公司估值比较

总结

光库科技在2022年一季度业绩承压，主要受疫情影响及市场需求疲软影响。公司传统业务稳步发展，光纤激光器件和光通讯业务保持增长。新一代薄膜铌酸锂调制器技术进步，预计未来将带来新的增长点。尽管短期受到外部环境影响，公司仍维持“增持”评级，认为其未来具备广阔的发展空间。