20200922-华宝证券-新能源行业周报_欧盟提议上调减排目标_光伏需求不减维持行业高景气_19页_2mb

新能源行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2020年9月22日，主要围绕新能源行业的三大子行业——新能源汽车/动力电池、风电和光伏，分析了市场行情、行业动态及投资建议。整体来看，新能源行业在政策推动和市场需求的双重驱动下，呈现出高景气状态，尤其是光伏和新能源汽车板块。

主要观点

1. 新能源汽车/动力电池

• 政策推动：欧盟提议将2030年新车二氧化碳排放量减少目标从37.5%提高至50%，推动新能源车渗透率提升，欧洲主流车企将加大电动车布局。
• 市场表现：2020年8月新能源车销量达10.9万辆，环比增长11.7%，同比增长25.8%，创历史新高。其中，纯电动销量同比增长45%，插电混动销量增长25%。
• 企业动态：LG化学计划分拆电池业务上市，进一步加强其在动力电池领域的竞争力。特斯拉8月销量保持稳健，国产新势力如蔚来、小鹏、理想等表现优异，成为市场增长的重要力量。
• 投资建议：关注国内主流磷酸铁锂（LFP）电池厂商及正极材料龙头，同时关注特斯拉和大众MEB产业链企业，预计下半年订单持续放量。

2. 光伏

• 装机需求强劲：2020年8月户用光伏新增装机量突破1GW，全年目标为6GW，预计Q4装机需求将持续增长，行业维持高景气。
• 价格走势：光伏产业链价格总体稳定，未出现明显下跌，表明终端需求未受明显影响。硅料价格受供给收缩影响维持高位，带动电池片和组件价格回暖。
• 行业前景：光伏是过去十年成本降幅最大的可再生能源，随着技术进步和成本下降，未来有望从辅助能源逐步成长为主力能源。非化石能源消费占比20%的战略目标或将提前完成。
• 投资建议：关注硅料价格上涨后，产业链中游核心的硅片和电池片龙头企业，预计将在调价和装机需求推动下实现业绩增长，形成“戴维斯双击”效应。

3. 风电

• 投资增长：2020年上半年风电投资持续高增，全年设备订单稳定增长，市场表现强劲。
• 行业动态：树脂纤维和叶片板块价格持续上涨，市场供需关系改善。华锐风电推出新型风电机组，国投白银风电项目获批，成为首个平价项目。
• 投资建议：关注技术优势和规模经济的叶片及塔筒生产商，以及订单持续增长的风电设备制造商。海上风电项目占比提升，相关企业有望受益。

关键信息

行情回顾

• 上周（9月14日-9月18日）新能源行业整体表现优于大盘，动力电池指数上涨7.84%，光伏指数上涨5.71%。
• 锂电细分板块涨幅较大，电解液板块平均上涨14.79%，隔膜板块平均上涨8.90%，正负极板块平均上涨9.11%。
• 风电板块整体上涨，树脂纤维板块上涨2.33%，风机板块上涨8.05%。

行业数据

动力电池

• 原材料：锂盐价格底部横盘，供给收缩导致价格下降空间有限。
• 正极材料：三元和磷酸铁锂价格平稳。
• 负极材料：天然石墨价格保持稳定。
• 隔膜：价格保持稳定。
• 电解液：需求良好，原材料价格持续上涨。

风电

• 玻璃纤维：价格在经历下滑后出现反弹。
• 树脂：价格持续上涨，主要因下游需求强劲和原料价格高位。
• 20mm中板：价格小幅下滑。

光伏

• 硅料：价格维持平稳，国内主流成交价在93-96元/公斤。
• 硅片：价格稳定，但多晶硅片受供需矛盾影响，略有向下趋势。
• 电池片：价格持稳，M6尺寸电池片价格小幅回升。
• 组件：价格在八月底至九月初达到顶峰，预计Q4将出现小幅缓跌。
• 光伏玻璃：价格维持高位，3.2mm玻璃价格由26元/平方米上涨至30元/平方米。

投资建议

风险提示

• 新能源车产销量不及预期。
• 锂电行业竞争加剧。
• 新能源发电行业复苏不及预期。
• 产业链原料价格大幅波动。
• 新能源行业政策不及预期。

附录：重要事件回顾

新能源汽车/动力电池

• 滴滴出行与比亚迪合作打造定制电动汽车。
• LG化学分拆电池业务上市。
• 英国或于2030年禁售燃油车及混动汽车。
• 宁德时代与四川省政府签署战略合作协议，布局研发与生产。
• 宁德时代认购Neo Lithium股份，成为其第三大股东。
• 国轩高科推出新技术JTM，提升电池制造效率。

风电

• 明阳智能高管计划增持公司股份。
• 明阳智能发布三季报业绩预增公告。
• 华锐风电发布新型风电机组SL1590Plus。
• 国投白银风电项目获核准，成为首个平价项目。

光伏

• FirstSolar出售O&M业务，专注组件制造。
• 国家电网公示新一批可再生能源发电补贴项目。
• 隆基股份签订丽江三期10GW单晶硅棒建设协议。
• 通威股份非公开发行股票获审核通过。
• 福斯特投资建设光伏胶膜和背板项目。
• 晶澳科技投资建设一体化产能，包括21GW拉棒、26GW切片、6.5GW电池、3.5GW组件。

总结

2020年9月新能源行业整体表现强劲，尤其是新能源汽车和光伏板块，受益于政策支持和市场需求增长。动力电池行业受欧盟减排目标提升影响，产业链资本扩张热度不减；光伏行业在装机需求和成本下降推动下，价格回暖，行业高景气持续。风电行业则因供需关系改善，价格逐步企稳。建议投资者关注行业龙头，尤其是具备技术优势和规模经济的企业，同时注意政策变化及原材料价格波动等潜在风险。