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燃料油期货周报总结（2024年6月24日至6月28日）

摘要
本报告分析了近期燃料油期货市场的价格变动及基本面影响因素，重点关注高硫（FU2409）和低硫燃油（LU2409）的涨跌情况。受成本端原油价格回升提振，高低硫燃料油呈现分化趋势。

一、价格表现

• 高硫燃料油（FU2409）: 本周涨幅达91%，FU2409合约收盘价报3,564元/吨。
• 低硫燃料油（LU2409）: 短期内涨幅更为显著，周内上涨190%，收于4,346元/吨。

二、基本面分析

1. 供给端变化

   • 高硫燃料油:
     • 国际原油企稳回升，叠加俄罗斯炼厂频繁遭受袭击导致产量下滑，新加坡市场高硫燃料油供给压力得到缓解，裂解价差继续上行。
   • 低硫燃料油:
     • 欧洲和东西方套利窗口开启，来自西半球的低硫燃料油大量流入新加坡，同时中国低硫产出持续增加，对新加坡低硫市场形成压力。
     • 新加坡高低硫燃油库存环比减少1543%，总库存降至1,929万桶，仍处于历史低位。

2. 需求面分析

   • 高硫燃料油:
     • 中东和南亚地区发电需求进入旺季，部分地区需求逐步恢复，支撑高硫燃料油市场。
   • 低硫燃料油:
     • 下游航运需求持续低迷，低硫船用燃料油结构走弱。
     • 日韩地区低硫发电需求处于淡季，进一步打击市场情绪。

三、影响因素

利多因素:

• 俄罗斯炼厂袭击导致高硫产量下滑。
• 中东、南亚高硫发电需求旺季提振消费。

利空因素:

• 东西方套利窗口持续开放，增加低硫供给。
• 全球经济预期悲观，航运业低迷拖累低硫需求。

四、主要逻辑和风险

主要逻辑:

• 成本端原油偏强运行，支撑整体燃料油市场。
• 高硫燃料油受供给收缩支撑，低硫燃料油受需求疲软拖累。
• 预计高硫价格继续走强，低硫价格承压。

风险点:

• 中东局势缓解将削弱高硫需求。
• 俄罗斯高硫出口增加可能缓解供给压力。

五、结论

短期内，燃料油价格仍将跟随原油走势波动，高低硫品种走势分化。投资者需密切关注原油波动、市场套利行为以及红海局势变化。

以上内容由大越期货投资咨询部提供。