20230607-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

每日观点

基本面：
经济前景担忧影响需求预期，油价回落；俄罗斯高硫燃油产出下滑，新加坡供给压力缓解；高硫燃油炼厂与发电需求维持旺盛，需求整体向好（中性）。
基差：
新加坡高硫380燃料油折盘价2947元/吨，FU2309收盘价3000元/吨，基差-53元，期货升水现货（偏空）。
库存：
新加坡高低硫燃油库存1894万桶，环比大幅上升但仍在五年均值下方运行（偏多）。
盘面：
主力合约价格位于20日线上方，20日线向上（偏多）。
主力持仓：
多头净持仓且多头减少，显示空头力量增强（偏多）。
短期展望：
成本端原油震荡回落，基本面总体平稳，预计燃料油短期震荡运行为主。

重要影响因素

利多：

1. OPEC坚持减产至2024年底，沙特额外减产，提振原油价格；
2. 俄罗斯高硫燃油长期产量下滑，出口转移减少；
3. 中东、南亚电厂季节性需求旺盛；
4. 美国债务上限谈判成功，支持原油上行。
   利空：
5. 欧盟制裁俄成品油影响有限，柴油供给未显著收紧；
6. 亚太地区低硫燃油采购淡季需求疲软。

主要逻辑与风险点

主要逻辑：
原油回暖推动燃料油上行，高硫与低硫基本面分化，预计价差收敛。
风险点：
美联储超预期加息、俄罗斯高硫燃油出口增加。

燃料油市场分析总结

通过整合成本端、基本面及主要驱动因素，我们认为燃料油短期呈震荡态势；成本端预期难以明确，基本面或延续分化格局。