20230711-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油早报分析总结

关键观点

• 基本面：原油小幅回暖，俄罗斯高硫燃油出口至亚洲下滑，新加坡供给压力减弱；中、美炼厂进料需求旺盛，中东、南亚夏季发电需求旺季，中性偏多。
• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3326元/吨，FU2309收盘价3206元/吨，基差120元，期货贴水现货，偏多。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存2057万桶，环比增0.88%，低于5年均值运行，偏多。
• 盘面：价格运行于20日线上方且向上，多头持仓净多但减少，偏多。
• 预期：原油价格震荡回暖，燃料油基本面平稳，短期预计震荡偏多运行。

影响因素

• 利多因素：OPEC决定减产，俄罗斯高硫燃油出口预期下滑，中东、南亚电厂采购需求旺季。
• 利空因素：欧盟制裁未显著缓解柴油供给，亚太低硫需求疲弱，煤炭和天然气价格下降抑制高硫需求。

主要逻辑与风险

• 主要逻辑：成本端原油震荡对驱动不明显，高低硫基本面分化，高硫强于低硫，预计LU-FU价差收敛。
• 风险点：美联储加息超预期、俄罗斯高硫出口增加。