20160714-华创证券-绿盟科技-300369.SZ-构建_云地人机_体系_云安全布局一马当先_23页_919kb

绿盟科技深度研究报告总结

核心内容概览

绿盟科技（股票代码：300369.SZ）作为国内信息安全领域的龙头企业，凭借技术优势和市场拓展能力，在云安全领域率先布局，有望成为未来业绩增长的新引擎。公司专注于信息安全产品的研发、生产、销售及专业安全服务，产品线齐全，技术实力雄厚，并通过持续外延并购提升自身竞争力。

主要观点

1. 信息安全行业持续景气

   • 近年来国内外信息安全事件频发，严重影响个人、企业及政府运作。
   • 国际形势复杂，大国博弈逐渐延伸至网络空间，进一步推动信息安全需求增长。
   • 国家高度重视信息安全，出台多项政策法规，推动行业法制化进程，信息安全投资比例偏低，未来增长空间巨大。

2. 云安全成为新增长点

   • 云安全包含三层含义：利用云计算技术解决安全问题、解决云架构下的安全问题、通过云服务模式提供安全服务。
   • 安全即服务（SECaaS）模式将颠覆传统信息安全商业模式，使企业以较低成本获得高效安全服务。
   • 国外SECaaS市场已进入成熟阶段，国内市场仍处于初期，静待放量。

3. 绿盟科技云安全布局领先

   • 公司于2015年11月上线绿盟云平台，提供SaaS模式的安全服务，覆盖多种安全场景。
   • 与腾讯云、阿里云等巨头合作，拓展云安全市场，提升产品交付能力。
   • 通过非公开增发募集资金，用于智慧安全防护体系建设和安全数据科学平台建设，构建“云地人机”体系，增强云安全服务能力。

关键信息

公司基本面

• 当前股价：44.63元人民币
• 投资评级：强推
• 主要财务指标：
  • 2016年预计净利润2.69亿元，对应PE为60倍；2017年预计净利润3.62亿元，对应PE为45倍。
  • 2015年营收8.78亿元，同比增长24.9%；净利润1.94亿元，同比增长34.5%。
  • 毛利率稳定在78%左右，净利率持续提升，2015年达到22%。

财务预测

市场表现

• 12个月内最高价58.4元，最低价21.34元，当前市盈率78.98倍，市净率9.61倍。
• 公司估值相对同行业公司较低，具有投资价值。

产品与技术优势

• 公司产品线涵盖安全评估、检测防御、安全监管等多个领域，包括安全配置检查系统、远程安全评估系统、网络入侵防护系统等。
• 多项产品入选Gartner魔力象限，如绿盟NIPS、NSFOCUS WVSS、NSFOCUS WAF等。
• RSAS连续五年占据中国安全性与漏洞管理软件市场份额第一。

市场拓展

• 与腾讯云、阿里云等战略合作，共同打造云安全解决方案，提升市场占有率。
• 通过定增募资，建设智慧安全防护体系和安全数据科学平台，构建“云地人机”体系，提升云安全服务能力。

投资建议

• 整体投资逻辑：信息安全行业景气度高，云安全成为未来增长点，绿盟科技在技术、产品及市场拓展方面具有显著优势。
• 投资评级：强烈推荐，预计未来几年公司业绩将保持较快增长，16年和17年PE分别为60倍和45倍。
• 市场前景：云安全市场潜力巨大，绿盟科技凭借先发优势，有望成为行业领先者。

结论

绿盟科技在信息安全行业具备深厚的技术积累和广泛的市场布局，特别是在云安全领域，公司通过产品创新、战略合作和资本运作，构建了“云地人机”体系，有望在未来几年实现业绩的快速增长。随着云安全市场逐步放量，绿盟科技将成为行业的重要参与者，具有较高的投资价值。