20240425-国联证券-浙江鼎力-603338.SH-公司盈利能力持续提升_3页_281kb

浙江鼎力（603338）年报点评

核心业绩

• 2023年，浙江鼎力实现营收631亿元，同比增长1592%；归母净利润186亿元，同比增长4851%
• 2024年一季度，公司实现营收145亿元，同比增长1153%；但归母净利润同比下滑540%，主要或因对宏信建发投资导致公允价值变动损失

业务分析

• 产品结构优化：臂式产品收入占比达41%，同比增加13.23个百分点
• 毛利率提升：毛利率从23%升至38.5%，主要得益于成本管控、精益管理、原材料价格下降
• 海外市场稳步增长：海外臂式产品收入同比增长141%

盈利预测

• 预计2024-2026年营收分别为7922亿、9824亿、12078亿元，CAGR达129.5%
• 归母净利润预计至219亿、270亿、360亿元，毛利率有望进一步提升
• 2024年目标价77.76元，维持“买入”评级，市盈率目标18倍

风险提示

• 原材料价格波动、汇率风险、国际贸易及宏观经济风险等

关键数据

• 毛利率：2023年为38.5%，同比提升7.5pcts
• 臂式产品销量：占比达73.36%，同比提升11.07pcts
• 海外收入占比：超三分之二，同比增长134%