VR行业深度报告：Pico4重磅发布，产品迭代催化硬件各环节投资机遇_27页_3mb

Pico 4 重磅发布，VR行业迎来新机遇

核心内容

2022年9月22日，Pico发布Pico 4海外版，128GB售价429欧元，256GB售价499欧元。Pico 4在重量、光学方案、感知交互等方面实现显著升级，成为消费级VR设备的重要一员。同时，Pico发布配套硬件及内容生态，包括Pico健身手环和Pico OS 5.0系统，推动VR软硬件生态的构建。

主要观点

• Pico 4发布：Pico 4的推出标志着VR设备进入新一轮产品周期，预计将成为消费级爆款。其重量显著减轻，光学方案升级至Pancake，支持6DoF、裸手识别、彩色透视等新技术，提升沉浸感和用户体验。
• VR市场加速成长：随着Pico、Meta、Apple、Sony等厂商的新品发布，VR市场迎来爆发式增长，预计2022年全球VR出货量将超过1500万台，中国市场保持高速成长。
• Pancake方案成为主流：Pancake方案因轻薄、成像质量好等优势，成为VR光学方案的主流选择，未来渗透率将大幅提升，带动光学市场快速增长。
• Micro-OLED与Micro-LED技术：Micro-OLED作为当前解决Pancake亮度问题的方案，短期有望成为VR显示主流。Micro-LED作为长期理想方案，虽技术难度高，但随着良率提升和成本下降，将逐步渗透。
• 6DoF技术提升交互体验：6DoF技术实现头部位移检测，推动VR交互体验升级，结合SLAM算法，实现更精准的空间感知，提升沉浸感。
• 裸手识别与彩色透视：裸手识别技术顺应去按键化趋势，提升交互自然性；彩色透视技术实现现实与虚拟融合，增强用户体验的可持续性。
• 国内厂商布局：国内厂商在Pancake光学、Micro-OLED显示、6DoF技术、SLAM算法等领域持续布局，有望受益于VR市场增长。

关键信息

产品迭代与市场增长

• Pico 4性能升级：相比Pico 3，Pico 4在重量、分辨率、视场角、瞳距调节等方面均有提升，支持6DoF、裸手识别、全彩透视等技术。
• 市场数据：2021年全球VR出货量同比增长92.1%至1095万台，预计2022年出货量将超1500万台，2025年有望达到4400万台。
• Pancake方案渗透率：预计2025年Pancake方案在VR设备中渗透率将达85%，市场规模有望突破74.8亿元。

技术发展与投资机会

• 光学方案：Pancake方案因轻薄、成像质量好成为主流，但存在透光率低、良率低等痛点，需Micro-OLED、Micro-LED等技术解决。
• 显示方案：Micro-OLED短期解决亮度问题，Micro-LED作为长期理想方案，技术成熟度和良率是关键。
• 6DoF技术：6DoF通过SLAM算法实现精准定位，提升VR交互体验，国内在算法端存在突破机会。
• 裸手识别：计算机视觉三维重建技术是裸手识别主流方向，提升交互自然性。
• 彩色透视：VST方案逐渐成为行业主流，实现现实与虚拟融合，提升用户沉浸感。

国内厂商布局

• 光学方案：舜宇光学科技、欧菲光、水晶光电等公司在Pancake光学模组和偏光片领域有深厚积累。
• 显示方案：京东方、华兴源创、易天股份等公司在Micro-OLED和Micro-LED领域持续布局。
• 6DoF技术：胜宏科技、赛微电子等公司在6DoF相关硬件和算法上有一定进展。
• SLAM算法：国内公司如诠视科技、耀宇视芯等在SLAM算法和相关芯片领域有布局。

风险提示

• 技术发展不及预期：新技术如Micro-LED、6DoF等可能因技术难度或商业化进程滞后而影响市场表现。
• 内容生态建设缓慢：VR内容生态构建速度可能影响用户粘性和市场渗透。
• 监管政策不确定性：政策变化可能对VR行业带来影响。
• 宏观经济下行：消费电子市场整体需求下降可能影响VR市场增长。

行业评级

• 看好（维持）：VR行业正处于快速成长期，具备较大投资潜力。

相关报告

1. 《VR行业点评报告：Pico4发布在即，新一轮新品周期催化“硬件+内容”投资机遇》2022.09.17
2. 《VR行业深度报告|硬件迭代+生态完善，VR有望铸就消费电子下一个“黄金时代”》2022.09.01
3. 《VR/AR产品迭代加速，硬件终端驱动元宇宙生态加速构建》2022.08.23
4. 《科技行业专题：元宇宙驱动虚拟与现实的粘合，创造全新科技需求》2022.06.23

投资建议

• 关注Pancake光学方案、Micro-OLED和Micro-LED显示技术、6DoF及SLAM算法、裸手识别等技术带来的投资机会。
• 重点推荐具备技术优势和产业链地位的国内厂商，如立讯精密、舜宇光学科技、京东方、赛微电子等。

图表目录

• 图1：全球VR设备出货量及预测（单位：万台）
• 图2：中国VR设备季度出货量（单位：万台）
• 图3：菲涅尔透镜和Pancake方案的技术原理
• 图4：Pancake方案可以降低机身厚度50%
• 图5：VR光学畸变类型
• 图6：Pancake方案主要分类
• 图7：Pancake光学模组工序
• 图8：Pancake光学方案偏振原理图
• 图9：Pancake方案易形成“鬼影”
• 图10：全球VR光学市场规模和增速
• 图11：全球偏光片市场规模（单位：亿美元）
• 图12：全球偏光片市场格局（2020）
• 图13：Micro-OLED技术原理
• 图14：Micro-LED技术原理
• 图15：Micro-LED巨量转移技术原理
• 图16：人的头部共包含6个自由度，6DoF技术可实现头部位移检测
• 图17：6DoF方案提升空间体验感
• 图18：6DoF方案提升空间体验感
• 图19：Outside-in技术原理图
• 图20：PlayStation VR采用Inside-Out方案
• 图21：SLAM算法提升XR设备空间感知交互能力
• 图22：HTC VIVE、Oculus Quest 1/2 VR手柄
• 图23：Pico Neo 3 VR手柄
• 图24：诺亦腾Hi52.0 VR交互手套
• 图25：开启See-Through功能下的VR呈现效果
• 图26：光学透视（OST）原理
• 图27：视频透视（VST）原理
• 图28：彩色See-Through功能下的VR呈现效果
• 图29：VR眼动追踪效果图

表格目录

• 表1：Pico 4新品与Pico 3参数对比
• 表2：Pico软硬件生态构建
• 表3：部分厂商VR新品发布计划汇总
• 表4：VR硬件产业链相关标的梳理
• 表5：VR光学方案对比
• 表6：国内外重点整机厂商新品参数
• 表7：Pancake方案所需光学膜材及要求
• 表8：Pancake方案市场规模测算
• 表9：Pancake模组相关标的
• 表10：AR/VR显示方案技术对比
• 表11：Micro-OLED显示方案相关公司
• 表12：Micro-LED相关公司技术进展
• 表13：6DoF方案相关公司
• 表14：三种深度传感器对比
• 表15：视频透视(VST)技术优势梳理