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Pico 4 重磅发布，VR行业迎来技术迭代与投资机遇

核心内容

2022年9月22日，Pico在海外发布Pico 4，128GB版本售价429欧元，256GB版本499欧元。Pico 4在重量、光学方案、感知交互等方面实现重大升级，产品性能显著提升，有望成为消费级爆款。Pico同步发布健身手环及内容产品，初步构建软硬件生态，提升产品可玩性和市场吸引力。

主要观点

• Pico 4发布：作为VR行业的重要节点，Pico 4的发布标志着新一轮产品周期开启，其技术升级和市场表现将对VR行业产生深远影响。
• Pancake方案应用：Pancake光学方案因其轻薄、成像质量好等优势，正逐步成为VR头显的主流选择，预计未来几年内将主导消费级市场。
• Micro-OLED与Micro-LED技术：Micro-OLED是当前Pancake方案的补充，能有效提升亮度和分辨率；Micro-LED作为长期理想方案，技术突破和成本下降将推动其渗透率提升。
• 6DoF技术：6DoF（六自由度）技术带来更丰富的交互体验，支持用户在虚拟场景中实现位置追踪、裸手识别等，显著提升沉浸感。
• See-through技术：实现现实与虚拟融合，VST（视频透视）技术因成本低、成熟度高，逐渐成为行业主流。
• 风险提示：新技术商业化不及预期、内容生态建设滞后、监管不确定性、宏观经济下行风险等。

关键信息

产品性能对比

VR市场增长预测

• 全球VR出货量：预计2022年全球VR出货量将超过1500万台，2025年有望达到4400万台。
• Pancake市场规模：预计到2025年，全球Pancake市场规模将达到74.8亿元，CAGR为171.2%。
• 国内VR市场：2021Q2以来，国内VR出货量持续上升，2022Q2达29.7万台，保持环比增长。

技术趋势与投资机遇

• Pancake方案：技术成熟度提升，良率和成本下降将成为其市场扩展的关键。
• Micro-OLED：目前成本偏高，但技术优势显著，未来有望成为Pancake方案的黄金搭档。
• Micro-LED：作为长期理想方案，技术突破和成本下降将推动其在VR市场的应用。
• 6DoF技术：提升用户沉浸感，支持更丰富的交互场景，Inside-out方案成为主流。
• See-through技术：实现现实与虚拟的融合，VST方案因其成本低、易实现，成为行业主流。
• 眼动追踪：提升画面渲染效率，增强沉浸感，是未来VR设备的重要配置。

投资建议

• 重点关注：Pancake光学模组、Micro-OLED、Micro-LED、6DoF、全彩透视等技术相关企业。
• 国内厂商：立讯精密、舜宇光学科技、水晶光电、欧菲光、歌尔股份、三利谱、杰普特、兆威机电等。
• 显示方案：京东方、利亚德、三安光电、华兴源创、长信科技等。
• 6DoF相关：胜宏科技、赛微电子、诠视科技、耀宇视芯等。
• See-through技术：VST方案成熟度高，国内厂商可关注相关技术布局。

风险提示

• 新技术发展及商业化应用不及预期
• VR、AR内容生态构建进程不及预期
• 监管政策存在不确定性风险
• 宏观经济下行影响VR、AR消费需求

行业评级

• 看好（维持）

分析师信息

• 分析师：程兵
• 执业证书号：S1230522020002
• 邮箱：chengbing@stocke.com.cn

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