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VR/AR产品迭代加速，硬件终端驱动元宇宙生态加速构建

核心内容

随着VR/AR技术的不断突破和产品迭代加速，元宇宙生态正逐步成型，成为推动数字经济发展的关键力量。本报告分析了VR/AR硬件技术进展、政策支持、内容生态构建及投资机会，为投资者提供参考。

主要观点

• VR/AR技术实现重大突破：Pancake光学方案成为主流，显著提升设备轻薄化和用户体验，推动消费级市场增长。
• 元宇宙作为入口终端：AR/VR有望打破手机入口垄断，构建新的生态系统，带动内容生态发展。
• 政策驱动元宇宙发展：全球元宇宙大会召开，推动产业规范化与标准化，助力数字经济持续增长。
• 硬件终端出货量增长：2021年全球VR设备出货量同比增长92.1%，预计2022年将达1390万台，AR设备出货量同样快速增长。
• 投资机会聚焦硬件与内容生态：建议关注AR/VR硬件厂商及虚拟人、NFT等内容生态相关企业。

关键信息

1. AR/VR迎来新品发布周期

• 创维推出全球首款消费级短焦6DoF VR一体机PANCAKE 1系列，采用Pancake方案，提升产品性能。
• Meta、Pico、Apple等大厂预计在2022年内发布新品，推动行业进一步发展。
• Pancake方案优势：轻薄、高分辨率、低延时、改善视觉效果，成为消费级VR设备的主流选择。

2. 硬件终端出货量增长

• 2021年全球VR出货量达1095万台，预计2022年增长至1390万台；AR增强显示产品出货量达57万台，预计2023年达140万台。
• 硬件终端放量将带动产业链各环节发展，包括芯片、光学、显示、声学等。

3. 内容生态构建加速

• 虚拟人应用场景丰富，涵盖娱乐、教育、金融、文旅等多个领域，具备定制化服务能力。
• **NFT（数字藏品）**作为元宇宙经济体系中的关键要素，连接现实与虚拟世界，提升虚拟资产流动性。

4. 政策推动元宇宙发展

• 2022年全球元宇宙大会在上海召开，发布首本元宇宙白皮书，推动产业规范发展。
• **《十四五数字经济发展规划》**提出到2025年数字经济核心产业增加值和工业互联网平台应用普及率将显著提升，元宇宙技术有望赋能各行业。

5. 投资机会推荐

• 硬件领域：舜宇光学、歌尔股份具备显著技术优势和量产能力，有望受益于AR/VR市场增长。
• 内容生态领域：蓝色光标、三人行在虚拟人与NFT领域布局领先，具备拓展元宇宙应用场景的潜力。

投资建议

• 关注硬件创新：紧抓AR/VR硬件爆发趋势，寻找具备技术储备和量产能力的标的。
• 挖掘内容生态：围绕虚拟人和NFT概念，寻找具备内容生产能力及平台运营能力的企业。
• 行业评级：看好（维持），建议关注元宇宙相关产业链公司。

风险提示

• 宏观经济增速下行；
• 政策落地不及预期；
• 国际博弈超预期。

附录：相关报告

1. 《科技行业专题：元宇宙驱动虚拟与现实的粘合，创造全新科技需求》（2022.06.23）
2. 《迎接新科技革命浪潮到来，3月将是科技上涨开始》（2022.02.27）
3. 《浙商通信周报-重点关注物联网模组和终端机会》（2020.04.05）