20170203-中泰证券-农林牧渔行业2017年度投资策略报告_政策之变与周期成长_47页_3mb

农林牧渔行业2017年度投资策略总结

核心内容

2017年农林牧渔行业投资策略报告指出，行业评级为“增持”，主要基于农业供给侧改革带来的周期性成长机会。种植链和畜禽链分别迎来不同的发展机遇，其中种植链在政策推动下进入新的成长阶段，而畜禽链则进入后周期稳健增长期。

主要观点

种植链投资逻辑转变

• 从“粮食安全”转向“供给侧结构性改革”，通过种植面积调减和产业结构变化，种植板块有望迎来周期成长拐点。
• 2017/18种植季，玉米种植面积或下调超过3000万亩，首次出现产需缺口，价格走势预计为“先跌后稳再回升”。
• 玉米深加工和出口可能迎来政策推动，深加工利润同比改善，尤其关注燃料乙醇子板块。

种业龙头迎接新一轮增长期

• 优势品种受益于大周期向上，种业龙头业绩增长确定性高。
• 转基因政策朝向合法化演进，千亿市场静待变革。
• 龙头企业具备优质品种和转基因技术储备，有望通过并购等方式加速成长。

种植综合服务需求快速增长

• 土地流转、规模化种植加速推动农业技术服务需求。
• 专业服务可节支增效，一亩玉米地可创造217-305元的额外收益。
• 种植综合服务市场潜力巨大，预计未来5年利润空间达120-300亿元。

土地制度政策红利释放

• 耕地经营权流转成为政策重点，主产区和农垦改革成为关注焦点。
• 土地流转和规模化种植将促进种植链的整合与升级。

畜禽链周而复始

• 生猪存栏预计在2017年出现同比回升，猪价或在Q1保持高位，Q2后缓慢下行。
• 饲料行业景气持续好转，优秀龙头企业增速高于行业平均水平。
• 动物疫苗板块因规模化和市场化进程加速，成为农业领域少有的真成长板块。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：88家
• 行业总市值：约996143.381亿元
• 行业流通市值：约750433.636亿元

重点公司

投资策略

• 全年首推种业和动保成长性机会
• 政策主题关注玉米深加工、土地流转和国企改革
• 坚定买入饲料至Q3
• 把握橡胶、棉花、白糖等大宗农产品周期向好的机会

重点推荐标的

• 隆平高科
• 登海种业
• 禾丰牧业
• 中牧股份
• 生物股份

风险提示

• 天气自然风险：极端天气可能影响农作物产量。
• 政策风险：政策变动可能影响行业发展方向。
• 行业竞争与产品风险：行业竞争加剧，产品需求波动可能影响业绩。