20211029-国盛证券-景嘉微-300474.SZ-Q3业绩高增长_图形芯片快速放量_3页_543kb

报告摘要

景嘉微（300474.SZ）总结

核心内容

景嘉微在2021年第三季度实现了显著的业绩增长，成为A股市场中唯一一家自主研发并实现国产化GPU产业化的公司。公司第三季度营业收入和利润均同比增长超过110%，显示其在图形芯片领域的强劲发展势头。公司产品线不断扩展，特别是JM7200和JM9系列芯片的推出，标志着其在通用市场和高端应用领域的重要进展。

主要观点

业绩表现强劲：2021年前三季度公司营收达8.13亿元，同比增长74.5%；归母净利润达2.49亿元，同比增长70%。Q3单季营收和利润同比增速均超110%，创下新高。
产品线拓展：JM7200已广泛应用于通用市场，而JM9系列芯片则具备高性能计算能力，其中JM9231对标GTX1050，JM9271性能有望赶超GTX1080，为公司打开新的市场空间。
信创需求拉动增长：公司已签订大量订单，预计2021年将确认5.02亿元收入，2022年确认剩余部分，全年业绩有望延续高增长。
研发投入加大：前三季度研发投入达1.62亿元，同比增长53.57%，体现了公司在技术研发方面的持续投入，有助于提升产品性能和市场竞争力。
盈利预测乐观：预计公司2021E/2022E/2023E年营收分别为13.14/23.02/29.26亿元，归母净利润分别为3.69/5.99/8.4亿元，未来三年净利润增速保持高位。
估值逐步下降：公司当前股价对应PE为108.9倍，未来三年PE有望降至47.8倍，显示市场对其未来增长的预期。

关键信息

财务指标概览

财务指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	531	654	1,314	2,302	2,926
增长率 yoy (%)	33.6	23.2	100.9	75.3	27.1
归母净利润(百万元)	176	208	369	599	840
增长率 yoy (%)	23.7	18.0	77.6	62.4	40.2
EPS最新摊薄(元/股)	0.58	0.69	1.22	1.99	2.79
P/E(倍)	228.3	193.5	108.9	67.1	47.8

主要财务比率

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率(%)	67.8	71.1	62.0	61.0	59.9
净利率(%)	33.2	31.8	28.1	26.0	28.7
ROE(%)	7.5	8.2	12.9	17.5	19.9
资产负债率(%)	9.2	16.7	50.9	61.7	61.5
P/B(倍)	17.0	15.9	14.0	11.8	9.5
EV/EBITDA(倍)	237.6	182.5	93.9	52.2	36.2

股票信息

项目	数据
行业	航天装备
前次评级	买入（维持）
10月28日收盘价(元)	133.36
总市值(百万元)	40,173.07
总股本(百万股)	301.24
其中自由流通股(%)	52.90
30日日均成交量(百万股)	4.82