20211031-安信证券-景嘉微-300474.SZ-图形处理芯片厚积薄发_公司有望迎来高速增长期_5页_818kb

景嘉微 (300474.SZ) 详细总结

核心内容

景嘉微是一家专注于图形处理芯片和小型专业化雷达产品的企业，凭借多年的技术积累和持续创新，公司近年来实现了业绩的快速增长，并在2021年迎来关键的发展阶段。公司发布了2021年三季报，显示其前三季度营业收入和归母净利润分别同比增长74.5%和70.0%，其中第三季度单季营收和净利润分别同比增长115.95%和114.75%，展现出强劲的增长势头。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年前三季度营收达8.13亿元，净利润为2.49亿元，均实现大幅增长。其中图形处理芯片与小型专业化雷达产品分别同比增长1354.57%和28.97%，双线增长态势明显。
• 技术积累深厚：公司在图形处理芯片领域深耕多年，是国内最早从事相关研发的企业之一，已成功推出JM5400、JM7200等产品，获得广泛应用。在雷达领域，公司具备技术先发优势，开发了主动防护雷达、测速雷达等系列产品，增强了市场竞争力。
• 新产品研发推进：2021年9月，公司宣布JM9系列图形处理芯片完成流片和封装，正在进行测试，预计将进一步提升产品性能，巩固行业地位。
• 未来成长性突出：根据预测，公司2021-2023年的营业收入分别为12.0亿元、19.5亿元、27.3亿元，净利润分别为3.6亿元、5.5亿元、7.8亿元，显示其持续增长潜力。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入-A”评级，6个月目标价为160.00元。

关键信息

财务数据概览

估值指标

成长性指标

风险提示

• 图形处理芯片需求不及预期
• 新产品研发进展不及预期

结构分析

营收与利润增长

公司营收和利润持续增长，尤其是图形处理芯片业务表现尤为突出，2021年上半年营收同比增长1354.57%，显示市场对其产品需求的强烈增长。

技术与产品布局

• 图形处理芯片：公司从JM5400起步，2018年推出JM7200，获得广泛应用。2021年推出JM9系列，性能进一步提升。
• 雷达产品：公司在微波和信号处理方面具备深厚技术积累，产品线丰富，满足多样化市场需求。

财务健康状况

• 资产负债率逐年上升，从9.2%增加至28.4%，表明公司资本结构逐渐优化。
• 流动比率和速动比率下降，表明流动资产相对负债减少，可能面临一定的短期偿债压力。
• ROE和ROIC持续提升，显示公司盈利能力增强，资本回报率提高。

投资价值评估

• 市盈率和市净率显著下降，表明市场对公司估值趋于理性。
• PEG指标逐年下降，显示公司未来增长潜力与当前估值的匹配度提高。
• 投资建议为“买入-A”，目标价为160.00元，显示机构对其未来表现持乐观态度。

总结

景嘉微在图形处理芯片和小型专业化雷达领域均展现出强劲的发展动力，业绩持续高增长，技术创新能力强，产品线丰富，未来成长性突出。随着市场需求的扩大，公司有望进一步巩固行业地位，提升盈利能力。尽管存在一定的财务风险，但整体财务状况良好，投资价值逐渐显现。