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1月春节假期提前，空调内外销增速放缓

核心内容概述

本报告分析了2022年1月空调行业数据，指出受春节假期提前影响，空调内外销增速均环比放缓。同时，对白电、厨电和清洁电器板块进行了点评，并提出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

空调行业数据

• 1月空调销售数据：
  • 内销：同比减少2.1%，累计内销同比减少15.9%。
  • 外销：同比减少9.4%，累计外销同比减少9.1%。
  • 总销量：1月当月总销量1331万台，同比下降5.3%；累计总销量1311万台，同比下降5.3%。
• 企业表现：
  • 格力：1月内销同比减少15.9%，环比改善8.7pct；外销同比增加9.1%，环比提升4.5pct。
  • 美的：1月内销同比减少2.2%，环比下滑16.2pct；外销同比减少11.5%，环比下滑12.4pct。
  • 海尔：1月内销同比微增0.0%，环比下滑16.4pct；外销同比增加71.1%，环比下滑7.5pct。
• 市场集中度：1月CR3达到69.3%，行业集中度有所下滑。

白电板块

• 短期因素：
  • 疫情导致的高基数压力逐步减弱。
  • 大宗商品涨价趋势缓解。
  • 航运价格止涨企稳。
  • 高端化消费趋势渐成。
• 长期因素：
  • 宏观经济下行。
  • 房地产拉动减弱。
• 投资建议：
  • 建议关注美的集团、海尔智家、格力电器等白电龙头，其下半年盈利能力有望修复。

厨电板块

• 整体表现：
  • 传统厨电（油烟机/燃气灶）销额同比分别减少7.3%和19.2%，延续7月以来的下滑趋势。
  • 新兴厨电（集成灶）12月销额同比增长2.7%，全年销额增速预计为31.8%，高景气度依旧。
• 投资建议：
  • 建议关注集成灶龙头亿田智能、老板电器、火星人等企业，它们在产品、品牌、渠道、管理等方面具备提升空间。

清洁电器板块

• 市场表现：
  • 扫地机器人线上、线下销额同比分别增长20.5%和29.8%，但增速环比放缓。
  • 洗地机渗透率持续提升，成为继扫地机器人后的第二大清洁电器品类。
• 产品创新：
  • 石头科技、科沃斯、云鲸等企业推出多款新品，显著提升产品性能和工业设计。
• 投资建议：
  • 建议关注科沃斯和石头科技，它们具备技术壁垒和海外拓展潜力。

关键信息

• 1月行业数据：
  • 空调内外销同比分别-2.1%和-9.4%，增速均环比放缓。
  • 1月总销量1331万台，同比下降5.3%。
• 企业表现：
  • 格力内销环比改善，海尔外销增速领先。
• 板块走势：
  • 白电板块下跌1.2%，跑输沪深300指数。
  • 厨电板块整体疲软，集成灶表现亮眼。
  • 清洁电器板块保持高景气度，新品推动渗透率提升。
• 投资建议：
  • 白电：美的集团、海尔智家、格力电器。
  • 厨电：亿田智能、老板电器、火星人。
  • 清洁电器：科沃斯、石头科技。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期，影响居民购买力。
• 房地产调控严峻，对家电需求产生负面影响。
• 疫情反复，影响复产复工节奏。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

原材料与市场走势

• 原材料价格：
  • SHFE铜价：10015元/吨，周跌幅0.25%，年初至今涨幅3.67%。
  • SHFE铝价：3314元/吨，周涨幅3.56%，年初至今涨幅17.71%。
  • 钢铁价格指数：136，周跌幅0.92%，年初至今涨幅3.32%。
  • 塑料价格指数：986，周跌幅1.30%，年初至今跌幅0.72%。
• 房地产数据：
  • 累计房屋竣工面积：同比略有增长。
  • 当月房屋竣工面积：同比有所下降。
  • 累计房屋新开工面积：同比略有增长。
  • 当月房屋新开工面积：同比有所下降。
  • 累计房屋施工面积：同比略有增长。
  • 30大中城市成交面积：同比有所下降。

重要公告

• 格力电器：发布2021年中期利润分配预案，拟每10股派发现金股利10元。
• 石头科技：减持计划期限已届满，未实施减持。
• 星帅尔：首次回购公司股份，回购数量318,034股，金额6,171,041.6元。
• 春光科技：发布2022年限制性股票激励计划，拟授予402.62万股限制性股票。

总结

1月空调行业受春节假期提前影响，内外销增速均放缓，但部分企业表现优于行业平均水平。白电板块短期承压，但龙头企业具备复苏潜力；厨电板块整体疲软，集成灶表现亮眼；清洁电器板块保持高景气度，新品推动市场增长。建议关注相关龙头企业的投资机会，同时警惕宏观经济、地产调控及疫情反复带来的风险。