20230412-财信证券-玲珑轮胎-601966.SH-一季度业绩同比扭亏_行业景气度逐渐恢复_4页

报告总结：玲珑轮胎2023年第一季度业绩分析

报告基于2023年04月12日的数据，针对玲珑轮胎（股票代码：601966）进行证券研究报告。

核心业绩预告

• 2023年第一季度预计归属净利润区间为20亿至22亿元，相比上年同期增长318%至339%，扭亏为盈。
• 净利润增长主要由国内经济恢复和需求修复驱动。
• 预计扣非净利润区间为17亿至19亿元，同比增长204%至216%。

业绩提升因素

• 国内经济逐步恢复带动汽车销量增长，1-3月国内汽车销量环比改善，公司一季度销量同比增长65%。
• 海运成本下降，根据上海集装箱指数数据，成本回落增强海外竞争力，促进海外销售。
• 原材料价格大幅回落，天然橡胶、丁苯橡胶等价格较去年同期显著下降，缓解行业成本压力。
• 公司内部调整策略，包括提高中高端产品和品牌占比，持续改善盈利能力。

项目进展

• 塞尔维亚工厂120万套全钢项目已试生产，计划在2023年第二季度量产，半钢胎项目预计同期试生产，这一产能扩张将支持未来收入和利润增长。

财务预测与估值

• 调整后的盈利预测显示，2022年至2024年净利润分别为267亿元、682亿元、1624亿元。
• 对应市盈率（PE）分别为121倍、47倍、19倍。
• 鉴于当前行业景气度，预计盈利中枢将上升，并维持“买入”评级。

风险提示

• 主要风险包括欧美经济衰退可能影响海外业务，以及国内整车市场价格战加剧。

其他

• 报告仅供内部客户参考，请务必阅读正文后的免责条款。

注：此总结仅基于报告正文内容，分析不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。