20220825-东北证券-金圆股份-000546.SZ-金圆股份中报点评_聚焦新能源业务_捌千错盐湖放量在即_4页_646kb

金圆股份 (000546) 公司点评总结

核心内容

金圆股份在2022年上半年发布了半年报，营业收入和归母净利润均出现下滑，分别同比下降39.25%和87.88%。尽管如此，公司依然维持“增持”评级，并预计未来三年业绩将显著增长。

主要观点

• 业绩承压：受疫情影响，公司建材业务量价齐跌，导致2022H1业绩短暂承压。
• 战略转型：公司于2022年7月完成对全资子公司互助金圆100%股份的转让，正式剥离建材业务，专注于低碳环保和新能源领域。
• 新能源布局：公司自2021年起涉足新能源材料领域，通过收购阿里捌千错盐湖锂矿51%股权，加快锂资源产业链布局。
• 产能释放：捌千错盐湖项目进展顺利，已产出首批精制碳酸锂，2000吨电化学脱嵌装置完成调试，8000T碳酸锂车间将于2022年底全面投产。
• 海外拓展：公司已收购阿根廷Laguna Caro矿权项目，并对Mina Payo Salvacion进行尽调，以增强锂原材料资源的竞争力。
• 回收体系：公司建立废旧锂电池全国回收渠道，形成“上游开采、下游回收、双轮驱动”战略模式。
• 财务预测：预计2022~2024年归母净利润分别为4.5亿元、17.0亿元、19.5亿元，同比增长423%、276%、15%。对应估值分别为31倍、8倍、7倍。
• 财务表现：2022年Q2毛利率小幅回落至10.29%，但环比上升6.89%。公司通过优化产品结构和提升运营效率，盈利能力有望持续改善。

关键信息

财务摘要

营收与利润结构

• 建材业务：Q2营收6.36亿元，同比下降24.0%。
• 固危废资源综合利用：Q2营收18.34亿元，同比下降40.1%。
• 固危废处置：Q2营收1.56亿元，同比下降32.2%。
• 商砼业务：Q2营收1.65亿元，同比下降35.7%。
• 净利润增长：2022年归母净利润同比增长423%，预计2023年和2024年分别增长276%和15%。

现金流情况

风险提示

• 产能及下游需求不及预期。
• 业绩预测和估值判断不达预期。

战略转型与未来展望

公司正在积极转型新能源领域，通过整合资源和布局全产业链，提升在锂资源行业的竞争力。随着捌千错盐湖项目产能释放，公司有望在未来实现业绩的快速增长。此外，海外矿权项目的推进和废旧锂电池回收渠道的建立，将进一步增强公司的市场地位和盈利能力。