20180501-安信证券-电力设备行业动态分析_板块渐入佳境_雨过方得天晴_19页_822kb

电力设备行业分析总结

核心内容

电力设备行业在2018年5月进入新的发展阶段，新能源车、风电、光伏及工控板块均呈现出积极的态势。整体行业在政策支持和技术进步的推动下，迎来复苏和增长机遇。

主要观点

新能源车

• 行业态势：排产环比改善，新能源车渐入佳境。2017-2018年15批推广目录确认车型公示，车企不确定性因素消除，将加快补贴车型的生产。
• 市场表现：3月锂电池装机量同比增长129.81%，环比增长110.98%，接近2017年7月水平。电池厂商开工率维持高位，预计未来几个月锂电池产业链和下游产销情况乐观。
• 技术趋势：高镍三元正极技术（622/811）推广进度超预期，能量密度提升将推动单瓦时成本下降，预计2018年成为推广元年。
• 投资建议：短期推荐高镍三元正极行业，首选杉杉股份；中长期重点推荐电池环节及细分领域龙头如国轩高科、亿纬锂能、天赐材料等。

风电

• 行业态势：利好政策不断，行业边际改善明显。多省市发布分散式风电开发规划，细则出台带来三大利好：补贴按月结算、项目核准承诺制、电网电压等级提升。
• 市场表现：黑龙江、内蒙、宁夏解除红色预警，推动风电装机增量。配额制出台，清洁能源消纳上升为国家约束指标，提升电站盈利能力。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能和中材科技，建议关注金雷风电、天能重工、日月股份等。

光伏

• 行业态势：拥抱智能制造，明确战略性地位。六部委联合印发《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》，推动光伏产业智能制造和互联网、大数据、人工智能融合。
• 市场表现：二季度行业需求有望企稳回升，硅料价格回暖，预计630前有7-8GW抢装规模。
• 投资建议：重点推荐通威股份；户用分布式龙头正泰电器、阳光电源；分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能；高效化推荐隆基股份，重点关注N型双面电池龙头中来股份。

工控

• 行业态势：需求稳增+进口替代推动工控企业持续高增长。制造业升级和人工成本上升加速机器代人趋势。
• 市场表现：2017年行业增速接近10%，OEM市场表现优于项目型市场。2018年一季度主要工控产品出现供不应求局面。
• 投资建议：重点推荐工控平台性公司汇川技术、麦格米特；工控细分领域龙头信捷电气、宏发股份、鸣志电器等。

关键信息

政策支持

• 新能源车：取消新能源车股比限制，补贴政策优化，促进高性价比车型发展。
• 风电：分散式细则出台，补贴回收加快，审批流程简化，电网电压等级提升。
• 光伏：智能制造政策推动，产业链成本下降，平价上网进程加快。
• 工控：智能制造和工业互联网政策推进，进口替代空间广阔。

技术趋势

• 新能源车：高镍三元正极技术成为主流，提升能量密度，降低成本。
• 光伏：高效化趋势明显，N型双面电池成为发展方向。
• 风电：技术进步和政策支持提升行业盈利能力。

市场表现

• 新能源车：预计2018年锂电池需求量48.7Gwh，同比增长32%。
• 风电：一季度新增装机394万千瓦，发电量978亿千瓦时，同比增长39.1%。
• 光伏：一季度新增装机11.36GW，硅料价格回升，产业链成本下降。
• 工控：一季度全社会用电量增长9.8%，非化石能源发电装机占比74.3%，显示行业需求强劲。

本周板块行情

• 电力设备新能源：过去一周下跌0.75%，跑输沪深300指数0.64%。

• 细分行业涨跌幅：

  • 一次设备：-1.15%
  • 二次设备：-1.73%
  • 新能源车：-0.98%
  • 光伏：-0.36%
  • 风电：0.57%
  • 核电：-0.36%

• 涨跌幅前五：

  • 双杰电气 (+22.33%)
  • 安控科技 (+11.59%)
  • 晶盛机电 (+10.58%)
  • 麦格米特 (+9.77%)
  • 石大胜华 (+9.76%)

• 涨跌幅后五：

  • 圣阳股份 (-22.82%)
  • *ST 哈空 (-14.14%)
  • 平高电气 (-11.96%)
  • 华正新材 (-10.99%)
  • 森源电气 (-9.78%)

投资建议

短中期

• 新能源车：推荐杉杉股份，高镍三元正极行业。
• 风电：推荐金风科技、天顺风能和中材科技。
• 光伏：推荐通威股份、正泰电器、阳光电源。
• 工控：推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、宏发股份等。

中长期

• 新能源车：重点推荐国轩高科、亿纬锂能、天赐材料、宏发股份、璞泰来等。
• 风电：重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技。
• 光伏：重点推荐隆基股份、中来股份。
• 工控：重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、宏发股份、鸣志电器等。

风险提示

• 新能源车销量低于预期。
• 光伏装机量低于预期。
• 风电复苏进度低于预期。
• 制造业复苏低于预期。

本周组合

• 金风科技
• 杉杉股份
• 正泰电器
• 国电南瑞
• 良信电器