电力设备行业：全球势起，渐入佳境-20180805-安信证券-17页

电力设备与新能源行业总结

核心内容

本报告分析了2018年8月5日电力设备与新能源行业的市场动态，涵盖了新能源车、风电、光伏、工控及电力设备等细分领域的发展趋势、行业数据以及投资建议。

主要观点

新能源车

• 行业趋势：新能源车市场持续增长，车型多样化与高端化趋势明显，尤其是纯电动乘用车领域。
• 技术发展：电池系统能量密度平均达到 $140\mathrm{wh / kg}$ 以上，其中最高为 $165.45\mathrm{wh / kg}$。
• 市场表现：12款纯电动乘用车续航里程超过 $400\mathrm{km}$，市场空间广阔，竞争激烈。
• 企业动态：
  • 亿纬锂能与戴姆勒签订长期供货合同，标志着其在乘用车领域取得突破。
  • 特斯拉发布18Q2财报，计划推出多款新车型，并提升Model 3产能，中国市场将成为重要增量。
• 投资建议：
  • 首推高镍三元正极标的杉杉股份、当升科技。
  • 首推锂电池龙头宁德时代、亿纬锂能。
  • 重点推荐细分领域龙头璞泰来、旭升股份。

风电

• 政策支持：国家能源局明确可再生能源补贴强度维持20年不变，引入绿证交易制度。
• 行业复苏：风电并网装机量同比增长 $55%$，预计下半年加速复苏。
• 市场估值：风电板块整体处于历史估值底部，重点推荐金风科技、天顺风能，同时关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。
• 行业数据：
  • 6月风电并网装机1.23GW，上半年增速 $25%$。
  • 2018上半年光伏产业多晶硅产量同比增加 $20%$ 以上，硅片产量同比增加 $28.2%$，电池片产量同比增加 $21.9%$。
• 风险提示：新能源汽车销量、光伏装机、风电复苏进度、制造业复苏均存在低于预期的风险。

工控与智能制造

• 行业趋势：中国制造业正从2.0（电气化）迈向3.0（数字化），自动化需求增长。
• 需求增长：制造业升级和人工成本上升是工控需求增长的两大核心驱动力。
• 进口替代：本土品牌市场份额持续提升，2017年变频类和控制类国产品牌市场占比分别达到 $41%$ 和 $51%$。
• 投资建议：
  • 重点推荐工控平台型公司汇川技术、麦格米特。
  • 推荐产品型公司宏发股份、鸣志电器。
  • 关注长园集团、信捷电气、禾望电气。

电力设备

• 行业趋势：低压电器行业有望保持 $10%$ 以上的增长，电网安全领域发展迅速。
• 重点推荐：
  • 正泰电器和良信电器。
  • 国电南瑞作为“能源碎片化下的电网安全龙头”，预计18-20年复合增速在 $20%$ 以上。
• 建议关注：
  • 主动配电网领先企业金智科技。
  • 专注海外配用电综合服务的海兴电力。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车月销量持续增长，2018年6月达到一定水平。
• 电芯、正极材料、负极材料、隔膜、电解液价格波动较大。
• 风电并网装机量及利用小时数增长明显。
• 光伏产业产量增长，但价格有所下滑。
• 工业制造业增加值及固定资产投资完成额保持高位增长。

个股动态

• 宁德时代：累计装机量居行业前五，预计海外进展超预期。
• 亿纬锂能：市场份额提升，与戴姆勒签订长期供货合同。
• 金风科技：2017年权益分派，推荐关注。
• 正泰电器：重点推荐，低压电器行业稳定增长。
• 麦格米特：重点推荐，工控平台型公司。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期。
• 光伏装机低于预期。
• 风电复苏进度低于预期。
• 制造业复苏低于预期。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌 $6.57%$，跑输沪深300指数 $0.72%$。
• 细分行业涨跌幅：
  • 光伏：下跌 $5.08%$。
  • 风电：下跌 $6.67%$。
  • 核电：下跌 $5.20%$。
  • 新能源汽车：下跌 $6.37%$。
• 涨跌幅前五：东方精工 $(+16.04%)$、鼎汉技术 $(+15.4%)$、西部资源 $(+10.52%)$、雄韬股份 $(+8.15%)$、中电电机 $(+7.44%)$。
• 跌幅前五：宏发股份 $(-26.13%)$、摩恩电气 $(-25.27%)$、天赐材料 $(-22.39%)$、海得控制 $(-22.26%)$、纳川股份 $(-19.06%)$。

投资建议

• 新能源车：坚定看好新能源车消费市加速到来，推荐杉杉股份、当升科技、宁德时代、亿纬锂能。
• 风电：推荐金风科技、天顺风能，关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力。
• 工控与智能制造：推荐汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器，关注长园集团、信捷电气、禾望电气。
• 电力设备：推荐正泰电器、良信电器、国电南瑞，关注金智科技、海兴电力。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 $-10%$ 至 $10%$。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 $10%$ 以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

本周组合

• 推荐关注：宁德时代、亿纬锂能、正泰电器、麦格米特、金风科技。