20180805-安信证券-电力设备行业动态分析_全球势起_渐入佳境_17页_823kb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于电力设备及新能源行业，分析了新能源车、风电、光伏及工控自动化领域的市场动态、行业趋势与投资建议。整体来看，新能源车行业在全球化与技术升级推动下快速发展，风电行业在政策与市场双重催化下迎来复苏，光伏行业面临成本下降与市场拓展的双重压力，而工控自动化行业则受益于制造业升级与进口替代进程，具备长期增长潜力。

新能源车：全球化进程加速

主要观点

• 新能源车市场持续增长，车型多样化与高端化趋势显著。
• 电池系统能量密度提升，部分车型续航里程超过400公里。
• 亿纬锂能与戴姆勒签订长期供货合同，标志着其在乘用车领域的重要突破。
• 特斯拉在中国市场布局加速，计划2020年实现100万辆产销目标，其技术与市场拓展将对行业形成推动。

关键信息

• 工信部发布第8批推广目录：385款车型入选，其中纯电动353款，插电式混动13款，燃料19款。
• 电池系统能量密度：纯电动乘用车平均达到140wh/kg以上，最高为165.45wh/kg。
• 装机量排名：18年1-6月，宁德时代、比亚迪、国轩高科、孚能科技、亿纬锂能位列行业前五。
• 投资建议：首推高镍三元正极标的杉杉股份、当升科技；锂电池龙头宁德时代、亿纬锂能；细分领域龙头璞泰来、旭升股份。

风电：三重底确立，复苏趋势明显

主要观点

• 国家能源局明确可再生能源补贴政策，引入绿证交易制度，缓解补贴缺口。
• 风电行业呈现加速复苏趋势，上半年并网装机增速达25%。
• 风电板块估值处于历史底部，具备投资价值。

关键信息

• 政策底：补贴强度不变，绿证交易制度助力运营商回款。
• 行业底：6月风电并网装机1.23GW，同比增速55%。
• 估值底：风电板块估值整体处于历史低位，推荐金风科技、天顺风能等。
• 投资建议：重点关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。

光伏：成本下降与市场拓展并行

主要观点

• 光伏行业面临成本下降压力，但市场仍保持稳定增长。
• 上半年新增光伏装机量与去年同期基本持平，其中分布式光伏增长显著。
• 政策推动下，行业正逐步向“平价上网”迈进。

关键信息

• 多晶硅产量：1-6月产量14.3万吨，同比增长20%以上。
• 装机结构：单晶硅片与电池片占比分别达52.7%与41%。
• 弃光率：上半年弃光率3.6%，同比下降3.2个百分点。
• 价格趋势：多晶硅价格由150元/kg降至90元/kg，组件价格维持在2-2.3元/W。

工控自动化：进口替代与智能制造推动增长

主要观点

• 工控行业在制造业升级与人工成本上升背景下，需求持续增长。
• 国产品牌市场份额稳步提升，进口替代逻辑逐步验证。
• 本土厂商在伺服驱动、运动控制、PLC等细分领域增长显著。

关键信息

• 本土品牌市占率：变频类与控制类产品市占率分别达41%与51%。
• 工业机器人：国产品牌市占率从16%提升至20%。
• 行业增速：2017年工控类产品增速达30%，部分接近70%。
• 投资建议：重点推荐工控平台型公司汇川技术、麦格米特；产品型公司宏发股份、鸣志电器；关注长园集团、信捷电气、禾望电气。

电力设备新能源板块行情

本周表现

• 电力设备新能源板块过去一周下跌6.57%，跑输沪深300指数0.72%。
• 涨跌幅：一次设备-6.68%、二次设备-8.25%、新能源车-6.37%、光伏-5.08%、风电-6.67%、核电-5.20%。
• 涨幅前五：东方精工（+16.04%）、鼎汉技术（+15.4%）、西部资源（+10.52%）、雄韬股份（+8.15%）、中电电机（+7.44%）。
• 跌幅前五：宏发股份（-26.13%）、摩恩电气（-25.27%）、天赐材料（-22.39%）、海得控制（-22.26%）、纳川股份（-19.06%）。

重点推荐股票

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

行业动态与政策支持

• 国家能源局推动可再生能源配额制及绿证交易制度。
• 中国制造业升级，推动智能化与自动化需求。
• 特斯拉在中国市场投资明确，有望成为本土企业增长契机。

结论

新能源车、风电、光伏及工控自动化行业均展现出强劲的发展动力与投资潜力。随着政策支持、技术进步与市场需求增长，行业将迎来新的发展机遇。投资建议聚焦于行业龙头与细分领域优质企业，关注其在智能制造与新能源转型中的核心地位。