20230817-西南证券-天润工业-002283.SZ-中报业绩亮眼_空悬+电动转向顺利推进_5页_1mb

天润工业2023年中报总结

• 业绩表现: 公司2023年上半年实现收入204亿元，同比增长297%；归母净利润21亿元，同比增长619%；扣非后净利润21亿元，同比增长445%。其中，Q2单季收入105亿元，增长642%；归母净利润11亿元，增长1882%。

• 核心业务增长: 曲轴、连杆、空气悬挂业务分别实现372%、391%、292%的高增长率。曲轴毛坯收入同比增长8%。

• 财务指标: 毛利率环比提升22个百分点至263%，受益于销量回暖和产能利用率提升。净利率Q2环比略降，主要由于销售费用率上升至27%。

• 业务推进: 空悬业务有序推进，已完成多个项目立项和交付。电动转向系统投资启动，与合作伙伴共同设立新公司，看好未来发展。

• 投资建议: 预计2023-2025年EPS分别为0.36元、0.54元、0.69元，动态PE18-12-9倍，维持“买入”评级。

• 风险提示: 货车行业复苏不及预期、原材料价格大幅波动、空气悬挂渗透率不达预期。