20181111-招商证券-建筑行业定期报告_民企融资获多类驰援_乡村旅游亟需基建落实_23页_2mb

报告摘要

2018年11月11日发布的建筑行业定期报告指出，民企融资政策持续发力，乡村旅游成为推动乡村振兴的重要路径，基建投资成为关键支撑。同时，PPP模式在政策支持下有望重启，带动民间资本参与基建。报告重点推荐了中国铁建、四川路桥、岭南股份、东珠生态、中国化学等企业。

民企融资改善在即
自10月22日央行表态设立民企债券融资支持工具后，民企融资环境明显改善。截至11月8日，公司债发行规模达1250.71亿元，较前两周增加400亿元。AA级民企债券发行规模也显著上升，达到70.27亿元。这些政策的出台为民企提供了更多的融资渠道，推动其资金面改善。
乡村旅游助力乡村振兴
乡村旅游作为乡村扶贫与乡村振兴的重要路径，近年来受到政策支持。从2015年起，国务院、国家旅游局、发改委等多次出台旅游扶贫政策，涵盖乡村旅游、休闲农业、田园综合体等多个方面。青海省20个深度贫困村旅游公益扶贫规划已通过评审，表明政策支持力度正在增强。
PPP模式有望重启
由于前期PPP项目清库，行业一度遇冷。但随着政策的重新倾斜，PPP模式或将成为民间资本参与基建投资的主要方式之一。国家发改委表示将加大民航、铁路等重点领域的开放力度，为PPP模式的复苏提供了政策支持。
基建投资加速推进
国家发改委追加下达新建北京大兴国际机场工程2018年中央预算内投资计划，显示基建投资的持续发力。此外，铁路、民用运输机场及油气管网建设速度落后于“十三五”计划，预计将成为后半程重点。

行业规模：截至2018年11月，建筑行业股票家数为116只，总市值18486亿元，流通市值14817亿元，占A股整体市值的3.4%。
行业表现：本周建筑行业下跌1.81%，在市场中表现居中。子行业中，铁路建设跌幅最大（-4.84%），水利工程次之（-3.63%），国际工程（-2.53%）也表现不佳。装饰（0.38%）和园林（0.33%）小幅上涨。

公司名称	推荐理由	EPS预测（2018/2019）	PE（2018）	评级
四川路桥	基建区域龙头，省内基建投资高景气，扶贫基建规划提供新机遇	0.38 / 0.47	9.08 / 7.34	强烈推荐-A
中国铁建	国内基建央企龙头，新签订单充足，海外业务增长显著	1.42 / 1.62	7.49 / 6.57	强烈推荐-A
岭南股份	业务格局完善，PPP和EPC项目表现亮眼	0.96 / 1.37	9.57 / 6.71	强烈推荐-A
东珠生态	差异化竞争，国家湿地公园业务放量	1.40 / 2.11	11.11 / 7.37	强烈推荐-A
中国化学	化学工程承包业务夯实，煤化工市场空间大	0.42 / 0.56	13.57 / 10.18	强烈推荐-A

宏观：2018年10月工业生产者出厂价格上涨3.3%，居民消费价格上涨2.5%。
地产相关：全国29个重点城市10月商品住宅成交量环比下降6%，土地成交面积同比下降38%。
其他：全国发展改革系统生态保护与修复经验交流现场会召开，强调生态保护与修复重大工程建设。青海省20个深度贫困村旅游公益扶贫规划通过评审，国家发改委追加下达大兴机场投资计划。

订单类：
- 铁汉生态中标多个PPP项目，总金额超过10亿元。
- 成都路桥联合中标8亿元项目。
- 东珠生态中标1.84亿元EPC项目。
- 中国铁建全资子公司中标30.43亿元项目。
- 浦东建设中标8.99亿元项目。
- 宏润建设中标4.48亿元项目。
- 其他公司也获得多项订单，涉及不同领域。
其他动态：
- 农尚环境股东计划减持股份。
- 东方园林获准发行10亿元超短期融资券。
- 岭南股份与泰安市政府签署战略合作意向书。
- 中国中铁发行30亿元可续期公司债券。
- 苏交科拟收购江苏益铭公司36%股权。