20180620-华创证券-乘用车交强险数据点评_5月份乘用车上险数170万辆_同比下滑2.4__6页_591kb

乘用车交强险数据点评（2018年6月20日）

核心内容

2018年5月，乘用车上险数为170.7万辆，同比下滑1.5%，但1~5月累计上险数为856.5万辆，同比增长6.7%。整体市场呈现需求疲软，但年初累计增长为正，主要受益于2017年1~2月基数较低。各车型表现分化，SUV销量下滑，MPV和交叉型车销量显著下降，而轿车略有增长。

主要观点

• 市场整体表现：5月乘用车上险数小幅下滑，但1~5月累计增长显著，显示市场在年初有较强恢复力。
• 车型表现分化：SUV销量下降4.1%，MPV销量下降24.8%，交叉型车销量下降11.6%；轿车销量增长2.3%，显示其相对稳定。
• 品牌格局变化：德系、自主品牌市场份额提升，美系、日系则有所下降。强势品牌如上汽大众、一汽大众、华晨宝马、北京奔驰等表现较好，而二三线品牌如长安、长城等销量下滑明显。
• 批发与库存关系：5月批发量同比增长7.9%，但上险数下滑，主要因库存增加。厂商为应对市场需求，进行了加库存操作，但后续空间有限。
• 新能源汽车表现：5月新能源汽车上牌量激增至7.52万辆，主要受补贴过渡期前抢装影响。北汽新能源、江铃、知豆、比亚迪等车企表现突出。

关键信息

1. 乘用车上险数据

• 5月：170.7万辆，同比下滑1.5%。
• 1~5月累计：856.5万辆，同比增长6.7%。
• 3、4、5月连续负增长，显示市场疲软。

2. 分车型销售情况

• 轿车：销售88万辆，同比增长2.3%。
• SUV：销售68万辆，同比下降4.1%。
• MPV：销售1.6万辆，同比下降24.8%。
• 交叉型车：销售13.0万辆，同比下降11.6%。

3. 各品牌市场份额变化

• 德系：销量增长3.06%，市场份额22.13%，同比增加0.98bps。
• 美系：销量下降20.53%，市场份额10.68%，同比减少2.56bps。
• 日系：销量微降0.39%，市场份额19.98%，同比增加0.23bps。
• 韩系：销量增长0.24%，市场份额4.85%，同比持平。
• 自主品牌：销量增长，市场份额39.7%，同比增加1.59bps。其中吉利、上汽增长显著，而长安、长城则大幅下滑。

4. 批发与库存关系

• 5月乘用车批发量188.9万辆，同比增长7.9%。
• 上险数下滑，主要受库存增加影响，5月单月库存增加约19万辆。
• 1~5月累计库存增加109万辆，而去年同期增加118万辆。

5. 新能源汽车情况

• 5月新能源汽车上牌数7.52万辆，同比大幅增长。
• 主要车企包括北汽新能源（2.6万辆）、江铃（0.7万辆）、知豆（0.6万辆）、比亚迪（0.5万辆）、众泰（0.45万辆）。

投资建议

• 行业趋势：汽车行业经历两年增长后进入放缓阶段，供给压力增大，行业进入洗牌整合期。
• 推荐标的：整车板块推荐上汽集团、广汽集团，建议关注吉利汽车。
• 风险提示：经济周期下行可能影响汽车消费，导致销量不达预期。

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰（美国凯斯西储大学经济学硕士，2013年加入华创证券研究所，2017年金牛奖新能源汽车第五名）。
• 分析师：王俊杰（南京大学经济学硕士，曾任职于财通证券，2016年加入华创证券研究所）。
• 助理研究员：朱闽婷（英国帝国理工学院经济学硕士，2016年加入华创证券研究所）。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%~20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%~10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%~20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3~6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3~6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%之间。
  • 回避：预期未来3~6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，未经授权不得复制、引用或分发。市场有风险，投资需谨慎。