20180822-华创证券-汽车乘用车交强险数据点评_7月份乘用车上险数166.3万辆_同比下滑6.4_西部_北部地区需求下滑明显_7页_704kb

汽车乘用车交强险数据点评总结

核心内容概述

2018年7月，中国汽车乘用车上险数为166.3万辆，同比下滑6.4%，降幅较前几个月有所收窄。1-7月累计上险数为1177.3万辆，同比增长2.5%。整体市场受经济下行周期影响，自3月起持续负增长，但年初至今仍保持正增长，主要受益于去年1-2月的低基数。

主要观点

1. 分车型表现

• 轿车：销量85.5万辆，同比下滑4.7%
• SUV：销量67.2万辆，同比下降5.7%，降幅较轿车有所缩小
• MPV：销量12.34万辆，同比下滑17.1%
• 交叉型：销量1.2万辆，同比下滑29.3%

整体来看，SUV表现相对较好，MPV和交叉型车下滑明显。

2. 各品牌表现

• 德系：整体销量同比增长2.4%，其中一汽大众同比下降0.2%，捷达下滑21.2%，新宝来销量增长25.9%，奥迪同比增长4.2%，宝马同比增长50%，奔驰同比增长20.6%
• 美系：整体销量同比下滑19.6%，其中上汽通用下滑12.3%，长安福特下滑40.2%
• 日系：整体销量同比增长1.1%，东风日产增长7.2%，广汽本田增长23.7%，其余品牌表现不一
• 韩系：销量同比增长1.3%，市场份额维持在4.61%
• 自主品牌：销量同比下滑11.5%，吉利、上汽、比亚迪分别增长30.8%、32.3%、44.4%，广汽、奇瑞则下滑7.9%和1.8%，其余品牌下滑幅度在20%左右

3. 渠道库存变化

• 7月厂商库存新增13.5万辆，渠道库存减少14.8万辆
• 市场进入去库存阶段，大部分厂商开始消化库存
• 吉利仍存在2万辆新增库存

4. 地区表现差异

• 沿海地区：上海、广东、天津上险数增长5%以上
• 内陆地区：华中、华北、西北地区销量放缓严重，终端上险数下滑5%-20%
• 其他地区：西藏、陕西、海南等地区表现不一，部分省份下滑幅度较大

5. 新能源汽车表现

• 纯电动：上险数3.07万辆，同比增长32%，环比因6月抢装下降28.7%
• A00级车：上险数0.5万辆，同比下滑60%
• A级车：上险数1.46万辆，同比增长90.0%
• 新能源汽车结构上移，A级车需求释放明显

关键信息

• 7月乘用车上险数166.3万辆，同比下滑6.4%，但1-7月累计增长2.5%
• 德系和日系表现相对较好，美系和韩系承压明显
• 自主品牌销量下滑，但吉利、上汽、比亚迪增长显著
• 渠道库存减少，市场进入去库存阶段
• 华中、华北、西北地区销量下滑严重，而沿海地区表现较好
• 纯电动车型销量增长32%，但环比下降28.7%
• A级车销量同比增长90.0%，结构上移明显

投资建议

• 整体汽车终端需求出现下滑，但预计随着宏观调控边际宽松，需求有望触底回升
• 推荐关注上汽集团和广汽集团，建议关注吉利汽车

风险提示

• 经济周期下行可能影响汽车消费，导致销量不达预期

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰（美国凯斯西储大学经济学硕士，2013年加入华创证券研究所，2017年金牛奖新能源汽车第五名）
• 分析师：王俊杰（南京大学经济学硕士，曾任职于财通证券，2016年加入华创证券研究所，2017年金牛奖新能源汽车第五名）
• 助理研究员：朱闽婷（英国帝国理工学院经济学硕士，2016年加入华创证券研究所，2017年金牛奖新能源汽车第五名）

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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