20180422-华创证券-乘用车交强险数据点评_3月份乘用车上险数163.9万辆_同比下滑2.4__9页_609kb

汽车行业快评总结

核心内容

2018年3月，乘用车交强险上险数为163.9万辆，同比下滑2.4%。1-3月累计同比增长13%，显示出年初整体市场仍保持增长态势。3月乘用车批发量为216万辆，渠道库存增加约50万辆，表明市场供需关系有所变化。

主要观点

1. 3月上险数表现

• 3月乘用车上险数为163.9万辆，同比下滑2.4%。
• 1-3月累计同比增长13%，市场整体仍保持增长。

2. 各车系销量及市场份额变化

• 德系：销量37.8万辆，同比增长5.4%；市场份额提升至23.1%，同比增加1.7个百分点。
• 日系：销量33.0万辆，同比下滑3.3%；市场份额维持在20%。
• 美系：销量18.4万辆，同比下滑10.9%；市场份额降至11.3%，同比减少1个百分点。
• 韩系：销量7.1万辆，同比下滑2.0%；市场份额为4.3%。
• 自主品牌：销量62.7万辆，同比下降3.7%；市场份额为38.3%。

3. 厂商表现分析

• 豪华品牌：
  • 奥迪同比增长18%，主要因A4车型销量大幅增长。
  • 奔驰同比增长2%。
  • 宝马同比下滑8%。
  • 凯迪拉克同比增长22%。
• 中高档品牌：
  • 大众销量持平，同比增长2.7%。
  • 美系品牌中，福特销量下滑36%，别克下滑7%，主要受英朗销量下降影响；雪佛兰增长21%，主要来自科沃兹和探界者。
  • Jeep销量下滑32%。
• 日系品牌：
  • 东风本田因“机油门”事件，主力车型销量受挫，同比下滑27%。
  • 天籁、雅阁等B级车销量增长明显。
• 自主品牌：
  • 上汽同比增长39%，主要受益于名爵MG6和RX3新车上市。
  • 吉利同比增长30%。
  • 长安、长城、广汽分别同比下滑12%、6%、17%。

投资建议

• 投资主线：建议关注自主崛起与消费升级两条主线。
• 重点推荐：吉利汽车、上汽集团、广汽集团。

风险提示

• 经济周期下行：可能影响汽车消费，导致销量不达预期。
• 市场波动：需警惕市场环境变化带来的不确定性。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数在-5%—5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰，美国凯斯西储大学经济学硕士，2013年加入华创证券研究所。
• 分析师：王俊杰，南京大学经济学硕士，曾任职于财通证券，2016年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：朱闽婷（英国帝国理工学院经济学硕士）、鲜光亮（西南财经大学经济学硕士）。

联系方式

• 北京机构销售部：

  • 申涛：高级销售经理，电话010-66500867，邮箱shentao@hcyjs.com
  • 杜博雅：销售助理，电话010-66500827，邮箱duboya@hcyjs.com

• 广深机构销售部：

  • 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
  • 王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研等销售经理及助理联系方式详见表格。

• 上海机构销售部：

  • 石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、张敏敏、蒋瑜、柯任、何逸云等销售经理及助理联系方式详见表格。

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