20180325-华创证券-周观点_2月份乘用车上险数为155.9万辆_同比38.9_终端零售恢复正常增长_12页_569kb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业周报主要涵盖了新能源汽车、乘用车、智能网联汽车及商用车等领域的市场动态、投资建议与行业分析，同时提供了行情回顾、重点公司推荐及相关行业和公司要闻。

主要观点

1. 新能源汽车

• 科技部发布《2017中国独角兽企业发展报告》，9家新能源汽车企业入选，其中宁德时代以200亿美元估值位列行业第一，威马和蔚来以50亿美元估值并列第18位。
• 行业整体处于增长通道，政策层面的补贴退坡机制和积分制要求对全年销量形成保障。
• 乘用车尤其是A00级车型的带电量提升，带动动力电池需求增长，对钴锂等资源形成支撑。
• 推荐新能源客车龙头宇通客车，维持“强烈推荐”评级。

2. 乘用车

• 2月份乘用车上险数为155.9万辆，同比增长38.9%，1~2月累计同比增长22.7%，恢复至2016年水平。
• 消化购置税影响后，市场进入正常增长通道，整体库存保持在1.2个月左右。
• 分排量来看，大排量车型增长优于小排量，印证消费升级趋势。
• 自主品牌市场份额提升至42.5%，吉利、广汽、上汽表现突出。
• 建议关注自主崛起和消费升级两条主线，推荐上汽集团、广汽集团等整车企业。

3. 智能网联汽车

• 百度获得北京市首批T3级别自动驾驶测试牌照，具备认知与交通法遵守、路线执行、应急处置等综合能力。
• 发展改革委提出到2020年智能汽车新车占比达50%，L3级别实现市场化应用；2025年新车基本实现智能化，L4级别实现规模化应用。
• 建议关注具备技术优势和全球竞争力的企业，推荐德赛西威，建议关注均胜电子。

4. 商用车

• 受新能源补贴政策影响，1-2月5米以上客车销售同比增长15.8%，宇通客车市场份额提升至32.8%。
• 重卡市场在开工季表现良好，国三车更换需求推动销量增长，预计2018年重卡销量将超预期。
• 推荐潍柴动力，因其拥有完整的动力总成产业链，具备较强抗周期能力。

关键信息

行情回顾

• 汽车板块本周下跌5.89%，跑输沪深300指数2.14个百分点。
• 新能源汽车指数和锂电池指数分别下跌7.44%和7.02%。
• 个股中，西仪股份、林海股份、湖南天雁等涨幅靠前，而中通客车、安凯客车等跌幅超过17%。

标的推荐

• 宇通客车：新能源客车龙头，17/18年净利润分别为33.3亿、44.8亿元，对应PE分别为15.6倍、11.6倍，维持“强烈推荐”评级。
• 德赛西威：车载信息娱乐系统龙头，2018/2019年净利润预计为7.2亿/8.6亿元，对应PE分别为29.4/24.7倍，推荐评级。
• 广汇汽车：经销商龙头，具备稳定现金流和融资能力，预计2017~2019年净利润分别为39.0亿、46.6亿、51.8亿元，对应PE分别为15.0/12.6/11.3倍，维持“推荐”评级。
• 潍柴动力：重卡发动机龙头，拥有完整动力总成产业链，预计2017/2018年EPS分别为0.8/0.86元/股，对应PE为10.4/9.7倍，推荐评级。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源汽车政策推进不及预期

投资建议

• 抓住自主崛起和消费升级两条主线，重点布局新能源汽车、智能驾驶、重卡及零部件企业。
• 关注具备技术优势、全球竞争力和良好管理能力的公司，如宇通客车、德赛西威、广汇汽车、潍柴动力。

行业要闻

• LiveRoads发布手机导航应用，具备高清地图和车道级导航功能。
• 青岛慧拓发布第三代平行驾驶系统，解决无人车上路问题。
• 中国移动将成立全新车联网公司，推动交通行业突破。
• 比亚迪纯电动大巴在巴西首都巴西利亚正式运营。

公司要闻

• 京威股份2017年营收同比增长18.2%，净利润同比减少50.16%。
• 国机汽车2017年净利润同比增长139.54%。
• 江淮汽车2017年营收同比下降6.37%，净利润同比减少62.83%。
• 安凯客车2017年营收同比增长14.54%，净利润同比减少17.32%。
• 赢合科技2018年一季度净利润预计同比增长50%-65%。

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰（美国凯斯西储大学经济学硕士）
• 分析师：王俊杰（南京大学经济学硕士）
• 助理研究员：朱闽婷、鲜光亮（英国帝国理工学院、西南财经大学经济学硕士）

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上