20240915-天风证券-建筑装饰行业点评_专项债发行迎高峰_关注低估值高股息央国企蓝筹_4页_598kb

建筑装饰行业分析总结

报告日期：2024年9月15日
行业评级：强于大市（维持评级）
分析师：鲍荣富、王涛、林晓龙、任嘉禹

关键观点

报告强调下半年财政政策发力可能带动行业景气度回升，并看好基建和低估值高股息央国企蓝筹。实物量改善和资金注入将是主要驱动力，但地产数据持续疲软构成风险。

数据摘要

• 基建投资：2024年1-8月，广义基建投资同比+79%，8月单月+62%，资金快速落地支撑基建增长。铁路运输投资同比增长强劲，水利和公共设施投资增速显著。
• 地产数据：1-8月地产销售面积同比-18%，新开工面积-225%，竣工面积-236%，延续筑底压力，政府收储和去库进度影响关键。
• 细分板块：水利投资增速达+326%，8月单月+669%， freeway运输投资下滑，但水电燃热投资回升。

细分分析

• 水泥行业：8月产量同比下滑119%，需求环比略有好转，库存压力减小。9月潜在旺季需求可能推涨价格，出海和西部开发提供弹性。
• 玻璃行业：产量同比+63%，价格下跌，利润收缩。季节性旺季供需矛盾难缓和，价格重心下移。
• 风险提示：地产政策改善不达预期、基建投资增速放缓、水泥玻璃需求波动。

标的推荐

重点推荐低估值高股息央国企蓝筹，如中国建筑（601668）、中国电建（601669）、中国铁建（601186）、中国交建（601800），以及细分领域龙头如华新水泥（600499）。

总体建议

投资者应关注政策落地和实物量改善，短期内水泥可能受益于旺季，但需警惕地产风险。推荐结合估值和成长性把握机会。