20250204-天风证券-建筑装饰行业研究周报_专项债券发行提速_关注低估值央国企蓝筹_7页_688kb

2025年2月4日发布的建筑装饰行业研究周报维持“强于大市”评级。报告指出专项债券加速发行，1月新增专项债规模已超1980亿元，2025年一季度计划发行超4800亿元。预计专项债用于土地储备和收购存量商品房，有望对基建投资形成带动作用。同时，专项债再融资规模达2349亿元，将改善建筑企业财务报表，央企在逆周期调控中作用或将增强。

2025年央国企考核体系优化，“一增一稳四提升”，推动战略性重组与专业化整合。我们认为考核优化背景下，央国企并购重组机会浮现，叠加化债政策落地，建筑央国企基本面有望改善，建议关注四川路桥、新疆交建、中国交建等弹性标的。

投资建议围绕三大主线：一是沿基建+化债+破净布局板块机会，重点推荐龙建股份、中国化学等；二是关注顺周期专业工程，推荐三维化学、鸿路钢构；三是聚焦海外高景气区域，推荐中钢国际、利柏特等出海标的。风险提示包括基建投资超预期下行、国企改革进度不及预期、城中村改造落地缓慢等。