20220215-光大证券-汽车和汽车零配件行业2022年1月乘联会数据跟踪报告_1月表现总体平稳_聚焦3-4月新能源车爬坡节奏_2页_372kb

报告摘要

汽车和汽车零配件行业2022年1月数据跟踪报告总结

核心内容

2022年1月，中国汽车和汽车零配件行业整体表现总体平稳，但受供应链紧张及疫情反复影响，产量和销量均出现环比下降。乘联会数据显示，1月国内狭义乘用车产量同比增长10.4%，环比下降16.5%至205.9万辆；批发销量同比增长6.8%，环比下降8.2%至217.2万辆；零售销量同比下降4.4%，环比下降0.6%至209.2万辆。

新能源车市场在1月保持增长态势，渗透率相对平稳。新能源乘用车产量同比增长141.0%，环比下降11.8%至42.8万辆；批发销量同比增长141.4%，环比下降18.5%至41.2万辆，渗透率同比上升10.6个百分点，环比下降2.3个百分点至19.0%；零售销量同比增长132.0%，环比下降27.0%至34.7万辆，渗透率同比上升9.8个百分点，环比下降6.0个百分点至16.6%。

主要观点

市场环境：1月乘用车市场受供应链紧张和疫情反复影响，交付周期延长，销量出现季节性波动。
自主品牌表现：自主品牌在1月批发和零售市占率分别提升2.4个百分点和4.5个百分点，达到46.4%和45.5%，显示出较强的市场竞争力。
新能源车渗透率：新能源车在1月批发和零售渗透率分别为19.0%和16.6%，尽管环比有所回落，但同比大幅增长，表明新能源车市场持续扩张。
细分市场分析：
- 纯电动车型占比80.8%，达33.3万辆，同比增长130.4%，环比下降21.2%。
- 插混车型占比19.2%，达7.9万辆，同比增长202.1%，环比下降4.3%。
- 比亚迪在插混市场占据主导地位，占比近59%。

关键信息

投资建议

电动车2C需求：预计电动车2C需求将持续释放，车企将通过留存订单、限时保价等方式对冲成本上涨和政策波动。
推荐公司：
- 传统车企：长城汽车（增持）、吉利汽车（买入）
- 新势力：特斯拉（买入），建议长期关注理想。

风险分析

芯片短缺缓解不及预期
补库不及预期
原材料价格上涨
新车型上市与爬坡不及预期
成本费用控制不及预期，导致盈利回落
疫情反复
市场风险

公司盈利预测与估值

证券代码	公司名称	股价	20A EPS	21E EPS	22E EPS	20A PE	21E PE	22E PE	投资评级
601633.SH	长城汽车	38.10	0.58	0.73	1.15	66	52	33	增持
2333.HK	长城汽车	19.36	0.58	0.73	1.15	27	22	14	增持
0175.HK	吉利汽车	16.42	0.56	0.64	0.83	24	21	16	买入
TSLA.O	特斯拉	860.00	2.24	6.78	9.86	384	127	87	买入

行业与沪深300指数对比

行业与沪深300指数对比图显示，汽车和汽车零配件行业在1月表现与市场基准指数保持同步，但具体走势需进一步观察。

分析与估值方法说明

本报告分析基于合理假设，不同假设可能导致结果差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级