20220710-光大证券-汽车和汽车零配件行业2022年6月乘联会数据跟踪报告_产销如期恢复_看好2H22E新能源车爬坡前景_3页_472kb

行业研究总结

核心内容

2022年6月，中国汽车和汽车零配件行业呈现产销恢复态势，乘用车市场整体表现优于预期。乘联会数据显示，6月狭义乘用车产量同比+45.6%，环比+31.7%，达到220.0万辆；批发销量同比+42.3%，环比+37.6%，为218.9万辆；零售销量同比+22.6%，环比+43.5%，为194.3万辆。新能源车市场继续保持高速增长，零售渗透率提升至27.4%，批发渗透率则略有下降至26.1%。

主要观点

新能源车市场表现

• 6月新能源乘用车产量同比+146.9%，环比+30.3%，达56.6万辆；
• 批发销量同比+141.4%，环比+35.3%，达57.1万辆；
• 零售销量同比+130.8%，环比+47.6%，达53.2万辆；
• 特斯拉6月零售约77,938辆，占新能源乘用车增量的40%，显著拉动零售渗透率；
• 自主品牌批发渗透率保持45.0%，零售渗透率略有下降至50.1%。

政策影响

• 中央政策强化汽车消费支持，包括新能源车购置税减免延期、取消二手车限迁等；
• 政策红利预计将在9-10月再次推动乘用车市场走强，叠加新车上市，看好2H22E新能源车市场爬坡前景；
• 2023E新能源车补贴取消背景下，预计4Q22E将出现冲量趋势。

投资建议

• 汽车和汽车零部件行业维持“买入”评级；
• 推荐关注福耀玻璃、伯特利、特斯拉；
• 建议关注德赛西威、华阳集团、比亚迪、理想、吉利汽车、广汽集团等公司；
• 投资建议基于销量与业绩驱动，板块进入基本面抬升阶段，短期或高位震荡。

关键信息

• 政策支持：中央政策强化对汽车消费的支持，新能源车扶持力度最大；
• 市场恢复：乘用车产销恢复节奏符合预期，经销商加快补库；
• 新能源车周期：新能源车市场渗透率持续提升，特斯拉表现突出；
• 投资逻辑：行业进入由销量和业绩驱动的阶段，看好产业链相关标的；
• 风险提示：包括芯片短缺、补库不及预期、原材料价格上涨、新车型爬坡不及预期等。

重点公司盈利预测与估值

注：股价时间为2022-07-08，汇率按1HKD=0.84804CNY换算。

图表与数据来源

• 行业与沪深300指数对比图（来源：Wind）
• 2013-2022年6月乘用车零售销量图（来源：乘联会）
• 2013-2022年6月乘用车批发销量图（来源：乘联会）
• 202101-202206国内新能源乘用车零售量及渗透率图（来源：乘联会）
• 202101-202206国内新能源乘用车批发量及渗透率图（来源：乘联会）

风险分析

• 芯片短缺缓解不及预期；
• 补库不及预期；
• 原材料价格上涨；
• 新车型上市与爬坡不及预期；
• 成本费用控制不及预期，盈利回落；
• 疫情反复；
• 市场风险。

分析师声明

• 报告基于合法合规信息，分析师具有证券投资咨询执业资格；
• 分析结果可能受假设影响，估值方法存在局限性；
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。

法律主体声明

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