20220809-光大证券-汽车和汽车零配件行业2022年7月乘联会数据跟踪报告_7月产销创历史同期新高_增换购需求助力消费增量_3页_521kb
报告摘要
行业研究总结：汽车和汽车零配件行业2022年7月数据跟踪报告
核心内容
2022年7月，中国汽车和汽车零配件行业整体表现强劲，产销数据创历史同期新高。尽管受到季节因素影响，环比小幅回落，但整体仍符合市场预期。政策支持与增换购需求的双重驱动，使得新能源汽车市场持续增长，成为拉动行业销量的重要力量。
主要观点
1. 行业整体表现
- 狭义乘用车产量：7月同比上涨41.6%，环比下降2.2%，达到215.8万辆；1-7月累计同比上涨11.8%，至1,238.6万辆。
- 批发销量：7月同比上涨40.8%，环比下降2.5%，达到213.4万辆；1-7月累计同比上涨8.4%，至1,230.6万辆。
- 零售销量：7月同比上涨20.4%，环比下降6.5%，达到181.8万辆；1-7月累计同比下降3.5%，至1,107.9万辆。
2. 新能源车市场
- 新能源乘用车零售渗透率：7月为26.7%，环比下降0.7个百分点。
- 新能源乘用车批发渗透率：7月为26.4%，环比上升0.3个百分点。
- 新能源乘用车产量：同比上涨117.3%，环比上升2.6%，达到57.9万辆。
- 新能源乘用车批发销量：同比上涨123.7%，环比下降1.1%，达到56.4万辆。
- 新能源乘用车零售销量：同比上涨117.3%，环比下降8.5%，达到48.6万辆。
3. 品牌表现
- 自主品牌：7月批发渗透率环比上升0.9个百分点至45.9%，零售渗透率环比上升1.6个百分点至51.7%。
- 比亚迪：批发销量市占率达到28.7%。
- 特斯拉：7月零售销量为8,461辆，环比大幅下滑。
4. 政策与市场前景
- 政策驱动：国务院延续免征新能源汽车购置税，部分省市推出地方性补贴方案，预计4Q22E新能源车交付将加快。
- 市场预期：预计2022E国内新能源乘用车销量可达550万辆。
- 2H22E展望：新车上市及产能释放将推动市场再次走强，特别是具有强插混与高端纯电车型周期的车企。
关键信息
投资建议
- 整车：推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车。
- 零部件：推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。
风险分析
- 芯片短缺缓解不及预期；
- 渠道补库不及预期；
- 原材料价格上涨；
- 新车型上市与爬坡不及预期；
- 成本费用控制不及预期，盈利回落；
- 疫情反复；
- 市场风险。
重点公司盈利预测与估值表
| 证券代码 | 公司名称 | 股价（市场货币） | EPS（21A） | EPS（22E） | EPS（23E） | PE（21A） | PE（22E） | PE（23E） | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TSLA.O | 特斯拉 | 871.27 | 6.78 | 14.24 | 20.84 | 129 | 61 | 42 | 买入 |
| 600660.SH | 福耀玻璃 | 38.60 | 1.21 | 1.56 | 1.92 | 32 | 25 | 20 | 买入 |
| 3606.HK | 福耀玻璃 | 36.75 | 1.21 | 1.56 | 1.92 | 26 | 20 | 16 | 买入 |
| 603596.SH | 伯特利 | 102.69 | 1.24 | 1.50 | 2.00 | 83 | 69 | 51 | 买入 |
资料来源
- Wind，光大证券研究所预测；
- 股价时间为2022-08-09（特斯拉股价为2022-08-08）；
- 汇率按1HKD=0.84804CNY换算。
评级体系
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级 |
基准指数说明
- A股主板基准为沪深300指数；
- 中小盘基准为中小板指；
- 创业板基准为创业板指；
- 新三板基准为新三板指数；
- 港股基准指数为恒生指数。
估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。
法律主体声明
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特别声明
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