20210808-开源证券-食品饮料行业周报_白酒需求稳定_调味品现积极变化_10页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2021年8月8日发布的食品饮料行业报告指出，尽管疫情对市场有所影响，但整体来看，中秋节白酒需求较为稳定，调味品行业正逐步消化库存，市场情绪趋于理性。同时，食品饮料板块整体涨幅略低于大盘，但部分子行业表现较好，如其他酒类、乳品和葡萄酒。分析师认为，当前食品饮料估值已进入性价比区间，未来仍有投资机会。

主要观点

• 白酒需求稳定：中秋节前的疫情扩散对白酒动销影响有限，消费者和经销商心态平稳。为避免疫情对节前发货的影响，酒企发货进度可能提前，以备战中秋旺销。
• 茅台与五粮液表现：茅台散瓶批价仍保持在3000元以上，五粮液批价稳定在990-1000元区间。五粮液淡季批价未突破千元，主要由于发货节奏较快及公司未主动引导价格。
• 调味品行业变化：7月份调味品以消化库存为主，渠道结构变化带来的扰动正在改善。社区团购的无序增长逐渐转向规范化，预计下半年调味品行业将出现修复性机会。
• 板块估值与性价比：食品饮料板块整体估值已进入性价比区间，建议关注具备成长潜力的标的。

关键信息

推荐组合

• 贵州茅台：直销渠道春节期间集中投放，2021Q1收入增速高于全年指引，公司基本面稳健，有超预期完成目标的可能。
• 五粮液：持续推进营销改革，渠道管控加强，预计2021年收入增长将达双位数。
• 山西汾酒：一季度增长强劲，高端产品进展有望推动业绩超预期，未来三年仍处于快速增长期。
• 海天味业：动销良好，新品招商进展顺利，持续成长性明确。

板块行情回顾

• 2021年8月2日至8月6日，食品饮料指数涨幅为2.0%，排名14/28，跑输沪深300约0.3个百分点。
• 子行业中，其他酒类涨幅最高（7.1%），乳品（6.7%）和葡萄酒（5.1%）表现相对领先。
• 个股方面，妙可蓝多、佳隆股份、皇台酒业涨幅领先；佳禾食品、涪陵榨菜、泉阳泉跌幅居前。

上游数据

• 多数农产品价格上行，如全脂奶粉、生鲜乳、大豆、豆粕等，显示供应端压力较大。
• 猪肉价格同比下降57.4%，猪价下行趋势持续。
• 进口大麦价格与数量均大幅增长，但受关税影响，后续价格可能波动。

行业动态

• 泸州老窖特曲60版暂停供货：显示部分经典产品可能面临市场调整。
• 西凤酒项目进展：3万吨基酒储存项目已竣工，制曲和制酒项目进展顺利。
• 东鹏饮料股东大会：8月13日召开，值得关注其战略动向。
• 李子园报告发布：8月3日发布，分析其在含乳饮料市场的表现。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：行业监管趋严，存在潜在风险。
• 原料价格波动：如大豆、大麦等价格变动可能影响成本。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响产品销售与市场表现。

估值信息

总结

报告整体对食品饮料行业持“看好”态度，认为当前估值处于性价比区间，未来具备增长潜力。重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒和海天味业等标的，同时关注调味品行业的修复机会及中秋节白酒需求的稳定性。需注意宏观经济、食品安全、原料价格波动等风险因素。