20220316-国海证券-谱尼测试-300887.SZ-事件点评_2022Q1扭亏为盈_业务板块多点开花_5页_655kb

谱尼测试（300887）2022Q1事件点评总结

核心内容概述

谱尼测试在2022年第一季度实现扭亏为盈，归母净利润预计为400万元-500万元，远超去年同期亏损4,256.74万元，扣非净利润为1,000万元-1,100万元，显示公司业绩显著改善。整体收入同比增长65%-75%，表明公司在多个业务板块均取得良好增长。

主要观点

业绩表现

• 扭亏为盈：2022年一季度实现盈利，去年同期为亏损。
• 收入增长：预计总体收入同比增长65%-75%，增长显著。
• 盈利预测：基于审慎性原则，预计2021/2022/2023年归母净利润分别为2.18/2.85/4.03亿元，对应PE分别为39/30/21倍，维持“买入”评级。

业务结构优化

• 传统业务增长：食品、环境检测业务受益于土壤普查政策，表现强势。
• 新兴领域拓展：医学医药、化妆品、汽车等新领域快速拓展，推动收入增长。
• 多板块协同：各业务板块协同发展，提升整体营收和盈利能力。

并购进展

• 收购医疗计量公司：2022年3月收购深圳米约和成都米约两家医疗计量公司100%股权，拓展服务范围并丰富产品线。
• 并购节奏加快：2021年完成6项并购，2022年并购进程明显加速，若延续该节奏，有望保持高速发展。

管理效率提升

• 优化管理制度：通过优化管理制度、股权激励、加强板块协同等措施，提升管理效率。
• 盈利能力增强：管理效率的提升有助于公司盈利能力的进一步增强。

关键信息

市场数据

• 当前价格：61.86元
• 52周价格区间：50.50-99.69元
• 总市值：8,476.09百万
• 流通市值：2,114.41百万
• 总股本：13,702.06万股
• 流通股本：3,418.05万股
• 日均成交额：208.91百万
• 近一月换手率：4.66%

财务预测（2020A-2023E）

财务指标分析

• 盈利能力：毛利率稳定在46%-47%，期间费率维持在28%左右，销售净利率由11%提升至12%。
• 成长能力：收入和利润增长率均保持较高水平，预计未来三年持续增长。
• 营运能力：总资产周转率提升，应收账款周转率略有下降，存货周转率保持稳定。
• 偿债能力：资产负债率由14%上升至22%，流动比率和速动比率下降，表明财务杠杆增加，但仍在可控范围内。

风险提示

• 传统业务订单增速不及预期：可能影响整体业绩表现。
• 新业务拓展进度不及预期：可能制约增长潜力。
• 并购节奏不及预期：可能影响公司扩张速度。
• 公司业绩增速不及预期：可能影响投资者信心。
• 实验室产能释放速度不及预期：可能影响收入增长。

分析师信息

• 王宁：环保&专精特新团队首席分析师，法国 KEDGE 商学院硕士，中国人民大学学士，6年证券从业经验。
• 张婉妹：对外经济贸易大学金融学硕士，专注于固废、水务、第三方检测及专精特新板块研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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