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威胜信息（688100）公司点评报告总结

核心内容概述

威胜信息（股票代码：688100）是一家专注于通信设备和物联网解决方案的公司，2021年4月19日发布了其2020年度及2021年第一季度定期报告。报告指出公司业绩稳健增长，同时在电力物联网和智慧城市物联网领域展现出显著的领先优势，并与腾讯云建立了长期战略合作关系，推动多个应用场景的智能化发展。

主要观点

• 业绩增长显著：

  • 2020年公司实现营业收入14.49亿元，同比增长16.44%；归母净利润2.75亿元，同比增长26.65%。
  • 2021年第一季度公司实现营业收入3.16亿元，同比增长32.14%；归母净利润0.53亿元，同比增长62.38%。

• 收入结构优化：

  • 2020年公司网络层收入达到9.92亿元，同比增长36.63%，成为主要增长来源。
  • 电力物联网解决方案收入占比达64.46%，智慧城市物联网解决方案收入占比31.22%，海外业务收入占比4.32%。

• 战略布局与合作：

  • 公司以现有感知层产品为基础，结合边缘计算技术，构建电力物联网领域的突破口，并向云端应用扩展。
  • 与腾讯云达成战略合作，聚焦智慧消防、共享充电、能效管理等场景，利用腾讯生态资源打造IoT平台服务，增强市场竞争力。

• 盈利预测与估值：

  • 预计2021-2023年公司营收分别为18.92亿元、24.17亿元、31.56亿元，归母净利润分别为3.71亿元、4.70亿元、5.88亿元。
  • EPS预计分别为0.74元、0.94元、1.18元，当前PE为32.00倍，六个月目标价为29.70元，对应市值148.48亿元。
  • 估值指标显示公司P/E、P/B逐步下降，P/S也持续走低，但盈利能力和成长性保持稳健。

关键信息

• 行业地位：

  • 公司在电力物联网领域占据领先地位，预计中国有6亿支电表需数据采集与监控，800万个台区需精品管理，其他用电装置预计超10亿节点具备加装通信模块需求。

• 财务表现：

  • 2020年公司资产负债率为28.3%，流动比率为3.08，速动比率为2.60。
  • 毛利率保持在36%左右，净利润率维持在19%左右，盈利能力稳定。

• 风险提示：

  • 系统性风险、新签订单不及预期、毛利率下滑等可能影响公司未来业绩。

附表概览

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：给予2021年40倍PE，对应市值148.48亿元，六个月目标价29.70元。
• 市场基准：以沪深300指数为基准，预期未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。

分析师信息

• 分析师：孙树明
• 背景：清华大学电气工程硕士，哈尔滨工业大学电气工程及其自动化本科，东北证券通信组分析师。
• 研究经验：两年电力行业央企工作经验，两年电力设备新能源行业研究经验，三年通信行业研究经验。
• 成就：2016年获得“水晶球”电气设备行业第二名；2020年获得通信行业最佳分析师奖项。

总结

威胜信息在2020年及2021年第一季度表现出强劲的业绩增长，特别是在网络层和电力物联网领域。公司积极布局智慧城市物联网，并与腾讯云建立战略合作，拓展多个应用场景。未来三年，公司预计将继续保持增长态势，盈利能力和估值指标趋于合理，维持“买入”评级。