20180318-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_市场震荡回调_组合本周表现各异_16页_1mb

金工研究/量化投资周报总结（2018年03月18日）

核心内容

本周，华泰基本面量化选股策略表现各异，涵盖高股息率、低市收率和相对市盈率三种策略。市场整体震荡回调，沪深300指数下跌1.28%，中证500指数下跌0.98%。各策略在不同基准下的表现如下：

• 高股息率策略：绝对收益-1.04%，相对沪深300超额收益0.23%，相对中证500超额收益-0.06%。
• 低市收率策略：绝对收益-1.90%，相对沪深300超额收益-0.63%，相对中证500超额收益-0.92%。
• 相对市盈率策略：绝对收益-0.03%，相对沪深300超额收益1.25%，相对中证500超额收益0.95%。

主要观点

• 市场表现：市场整体呈现震荡回调态势，沪深300和中证500均下跌。
• 策略表现：
  • 高股息率策略：跌幅最小，对冲沪深300指数超额收益为正，胜率高于50%。
  • 低市收率策略：跌幅最大，对冲沪深300和中证500指数超额收益均为负，胜率低于50%。
  • 相对市盈率策略：跌幅最小，对冲沪深300和中证500指数超额收益均为正，胜率高于50%。
• 风险提示：本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑输市场。

关键信息

本周表现

本月表现

本年表现

策略构建说明

• 高股息率策略：等权重构建，不考虑交易费用和税费，配置时间为2018年03月01日，共50只股票。
• 低市收率策略：市值加权构建，配置时间为2018年03月01日，共69只股票。
• 相对市盈率策略：等权重构建，配置时间为2018年03月01日，共50只股票。

策略简介

高股息率选股策略

• 选股标准：
  1. 总市值在全市场前80%；
  2. 市盈率在全市场前40%（剔除市盈率为负的股票）；
  3. 市收率小于2.5；
  4. 按股息率从高到低选取前50只股票。
• 回测表现：2005年2月至2016年5月，年化收益率29.18%，夏普比率0.79。

低市收率选股策略

• 选股标准：
  1. 剔除市收率不显著的机械、建筑、石油石化行业；
  2. 选择每个二级行业市收率最低的前五分之一的股票；
  3. 剔除收入增长率后三分之二的股票；
  4. 剔除利润同比下滑的股票。
• 回测表现：2006年1月至2016年5月，年化收益率34.64%，夏普比率1.10。

相对市盈率选股策略

• 选股标准：
  1. 有42个月数据且过去42个月每股收益为正；
  2. 排除市盈率为负或大于100的公司；
  3. 计算调整后的市盈率并比较当前市场市盈率；
  4. 加入分析师盈利预测增长条件以增强相对低估判断。
• 回测表现：2005年1月至2016年8月，年化收益率37.72%，夏普比率1.19。

其他信息

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