20151015-上海证券-固定收益研究晨报_CPI重新回落_债市热情点燃_30页_686kb

报告摘要

债市分析总结（2015年10月15日）

核心内容

本报告分析了2015年10月15日中国债券市场的主要动态，涵盖流动性、利率债、信用债、市场回顾、风险提示和今日发行等多个方面。整体来看，债市表现活跃，利率债收益率大幅下行，信用债市场风险加剧，同时部分企业面临违约风险，需投资者警惕。

主要观点

1. 流动性分析

货币市场利率整体小幅上行，具体表现为：
- 1天和7天同业拆借利率分别上行0.24BP和3.49BP。
- 14天和21天同业拆借利率分别上行0.05BP和12BP。
- 质押式回购利率上行0.41BP、1.66BP和5.06BP，14天回购利率下行3.39BP。
CPI重新回落至“1”时代，PPI连续43个月为负，通缩风险依然存在，货币政策宽松预期升温，资金面将维持平稳。

2. 利率债分析

利率债收益率整体大幅下行，国债和政策性金融债曲线分别下行5-6BP和4-6BP。
10年期国债中标利率跌破3%，至2.99%，表明市场对降息预期增强。
经济下行压力沉重，基本面尚未改善，推动债市交易活跃。

3. 信用债市场

高等级信用债收益率整体下行，尤其是AAA级企业债的中长端表现显著。
企业债发行条件放松，鼓励信用良好的企业融资，供给有望增加。
信用风险继续释放，违约事件增多，建议投资者谨慎筛选，避免风险。

关键信息

债市变化概览

市场类型	发行只数	发行金额（亿元）	上市/流通只数	上市/流通金额（亿元）	到期只数	到期金额（亿元）
银行间市场	35	548.86	21	223.5	43	509.8
上交所	3	90	20	485.5	2	0.65
深交所	0	0	13	382.0	1	1.42
柜台	0	0	0	0	0	0
合计	38	638.86	54	1091.0	46	511.87

昨日货币市场利率涨跌

品种	最新利率(%)	昨日涨跌(bp)	本周涨跌(bp)
SHIBOR 0/N	1.9000	0.00	(0.60)
SHIBOR 1W	2.3970	0.00	(0.30)
R001	1.9072	0.41	2.73
R007	2.4729	1.67	(0.97)
IB0001	1.9308	0.24	1.03
IB0007	2.5423	3.50	6.66

昨日债券成交情况

债券名称	成交金额（亿元）	笔数	到期收益率(%)
15国开10	180.643	391	3.6741
15国开07	98.3915	76	3.2159
15五矿股MTN001	95.3546	18	4.13
15附息国债13	85.7837	23	2.7554
15进出12	66.6543	23	3.3731

风险提示

1. 煤炭行业价格战加剧

国内四大煤炭巨头（神华、中煤、同煤、伊泰）因市场需求低迷，纷纷降价，可能引发中小煤企跟进降价，陷入恶性循环。

2. 雨润食品面临违约风险

雨润食品因董事长被监视居住，导致13亿元中期票据“12MTN1”兑付存在不确定性，股价下跌逾6%。

3. 一汽轿车业绩大幅下滑

一汽轿车2015年前三季度净利润预计同比下降84%-96%，主要受汽车市场低迷影响。

4. 石化油服成为“预亏王”

国际油价震荡导致石化油服净利润预计达-20.6亿元，影响深远。

5. 亚夏汽车面临亏损边缘

亚夏汽车关停部分亏损子公司，以减少亏损压力，避免被ST。

今日发行

银行间市场即将发行债券

发行人	品种	计息方式	发行日	缴款日	流通上市日	金额(亿元)	期限(年)	评级	主承销商
15江西债12	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	134.5	10	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15南京三桥MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	1	5	AA-	招商银行
15浙江债28	地方政府债	固定利率	2015/10/15	2015/10/20	-	43.1	10	AAA	交通银行、招商银行、浙商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中信银行
15附息国债26	国债	固定利率	2015/10/21	2015/10/26	2015/10/28	280	7	-	-
15宁化工MTN002	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	6	3	AA+	国开行、浦发行
15附息国债24	国债	固定利率	2015/10/16	2015/10/21	2015/10/23	220	1	-	-
15浙江债21	地方政府债	固定利率	2015/10/15	2015/10/20	-	13.2	3	AAA	交通银行、招商银行、浙商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中信银行
15中信CD149	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	20	0.5	-	-
15柯城农商银行CD001	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	3.5	0.0849	-	-
15乌江MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/21	2015/10/22	2015/10/23	4	3	AA	光大银行
15甘肃债20	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	7	5	AAA	交通银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15洋丰CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	5	1	A-1	兴业银行、工商银行
15附息国债25	国债	固定利率	2015/10/19	2015/10/22	2015/10/26	260	30	-	-
15华夏CD051	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	23	0.5	-	-
15浙江债25	地方政府债	固定利率	2015/10/15	2015/10/20	-	28.7	7	AAA	交通银行、招商银行、浙商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中信银行
15江西债15	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	7.5	7	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15华映科技CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/21	2015/10/22	2015/10/23	2	1	A-1	民生银行
15江西债18	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	1.5	10	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15浙江债26	地方政府债	固定利率	2015/10/15	2015/10/20	-	43.1	5	AAA	交通银行、招商银行、浙商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中信银行
15江西债19	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	1.5	5	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15浙江债27	地方政府债	固定利率	2015/10/15	2015/10/20	-	39.6	10	AAA	交通银行、招商银行、浙商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中信银行
15江西债11	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	134.5	7	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15大同建投债	企业债	固定利率	2015/10/21	2015/10/22	-	20	7	AAA	国开证券
15甘公投MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/16	2015/10/19	2015/10/20	15	5	AAA	兴业银行、农业银行
15兴业CD352	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	14	0.5	-	-
15德阳银行CD019	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	5	0.5	-	-
15宝钢资源CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/21	2015/10/23	2015/10/26	3	1	A-1	浦发行、中国银行
15海南航空MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/19	2015/10/21	2015/10/22	25	3	AAA	浦发行、中信银行
15吴江城投CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/15	2015/10/16	2015/10/19	8	1	A-1	招商银行
15余创MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/19	2015/10/20	2015/10/21	10	5	AA	光大银行
15台州银行CD01	金融债	固定利率	2015/10/16	2015/10/19	-	15	3	AA+	招商银行
15南方水泥MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/21	2015/10/23	-	20	3	AAA	招商银行
15开元7A1	资产支持证券	浮动利率	2015/10/15	2015/11/30	-	16	0.6137	AAA	国开证券
15北控集SCP005	短期融资券	固定利率	2015/10/15	2015/10/16	2015/10/19	10	0.7377	-	平安银行
15华建CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/15	2015/10/16	2015/10/19	3.5	1	A-1	光大银行
15稠州商行CD007	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	5	1	-	-
15桂投资CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/15	2015/10/16	2015/10/19	10	1	A-1	华夏银行、工商银行
15昆山经技CP003	短期融资券	固定利率	2015/10/19	2015/10/20	2015/10/21	1	0.411	A-1	建设银行
15浙江民泰商行CD021	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	5	0.5	-	-
15奥克斯MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/19	2015/10/21	2015/10/22	5	3	AA	工商银行、建设银行
15江西债14	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	7.5	5	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15国电福建CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	2	1	A-1	招商银行
15大屯能源CP002	短期融资券	固定利率	2015/10/16	2015/10/20	2015/10/21	5	1	A-1	工商银行、建设银行
15渝江北嘴MTN002	中期票据	固定利率	2015/10/21	2015/10/22	2015/10/23	6	5	AA+	国泰君安、交通银行
15甘肃债19	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	9.3	3	AAA	交通银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15京国资MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/15	2015/10/19	2015/10/20	20	10	AAA	工商银行、建设银行
15兴业CD350	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	12.3	0.0849	-	-
15浦发CD241	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	15	1	-	-
15常熟农村商行CD006	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	5	0.2521	-	-
15金圆集团CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	10	1	A-1	兴业银行、工商银行
15步步高MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/15	2015/10/19	2015/10/20	7	3	AA	浦发行
15万达MTN004	中期票据	固定利率	2015/10/15	2015/10/16	2015/10/19	6	3	AA	招商银行、建设银行
15渝富MTN002	中期票据	固定利率	2015/10/19	2015/10/20	2015/10/21	30	5	AAA	华夏银行、浦发行
15开元7A2	资产支持证券	固定利率	2015/10/15	2015/10/20	-	1.99751931	9.8548	-	华泰证券、中信建投
15金川MTN004	中期票据	固定利率	2015/10/15	2015/10/19	2015/10/20	25	3	AAA	民生银行、中国银行
15永泰能源MTN001	中期票据	累进利率	2015/10/21	2015/10/22	2015/10/23	14	5	AA	上海银行、中信证券
15湘高速MTN002	中期票据	固定利率	2015/10/21	2015/10/22	2015/10/23	20	5	AAA	兴业银行、招商证券
15杭州联合银行CD027	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	3	0.5	-	-
15招行CD104	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	20	0.5	-	-
15云工投MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	4	5	AA+	国泰君安、中信银行
15威高MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/15	2015/10/16	2015/10/19	10	3	AA+	民生银行
15华西MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/15	2015/10/16	2015/10/19	5	3	AA	国泰君安、民生银行
15南京中北CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	3	1	A-1	民生银行
15进出11(增7)	金融债	固定利率	2015/10/16	2015/10/19	2015/10/21	40	1	-	-
15洛钼CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/21	2015/10/23	-	10	1	A-1	兴业银行、建设银行
15农发18(增8)	金融债	固定利率	2015/10/19	2015/10/21	2015/10/23	50	7	-	-
15开元7A3	资产支持证券	浮动利率	2015/10/15	2015/11/30	-	12.5	3.1178	-	国开证券
15平安CD256	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	3	1	-	-
15江西债09	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	44.8554	3	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15甘肃债21	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	7.7	7	AAA	交通银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15芜湖MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/21	2015/10/23	2015/10/26	10	5	AA	中信银行
15粤南海CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/15	2015/10/16	2015/10/19	3	1	A-1	光大银行
15金川MTN003	中期票据	固定利率	2015/10/15	2015/10/19	2015/10/20	25	3	AAA	广发证券、交通银行
15中电SCP002	短期融资券	固定利率	2015/10/15	2015/10/16	2015/10/19	10	0.7377	-	农业银行
15盛世2A2	资产支持证券	固定利率	2015/10/16	2015/10/19	-	15	0.4932	AAA	招商证券
15江西债19	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	1.5	10	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15甘肃债24	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	10	10	AAA	交通银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15兴业CD351	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	3	0.2521	-	-
15洛钼CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/21	2015/10/23	-	10	1	A-1	兴业银行、建设银行
15南平高速CP002	短期融资券	固定利率	2015/10/16	2015/10/20	-	5	1	A-1	中国银行、光大银行
15滇建工MTN001(品种二)	中期票据	固定利率	2015/10/19	2015/10/21	2015/10/22	14	5	AA+	国开行、中信银行
15西安银行CD010	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	3	1	-	-
15彩杉SCP004	短期融资券	固定利率	2015/10/15	2015/10/19	2015/10/20	5	0.7377	-	建设银行、中国银行
15农发18(增4)	金融债	固定利率	2015/10/19	2015/10/21	2015/10/23	50	3	-	-
15浙江瑞安农商行CD003	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	2	0.2521	-	-
15开元7B	资产支持证券	浮动利率	2015/10/15	2015/10/19	-	4.45	0.7425	A+	招商证券
15京诚2A1	资产支持证券	固定利率	2015/10/16	2015/10/20	-	1.7	0.0986	AAA	华泰证券、中信建投
15江西债20	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	1.5	10	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15浙江债26	地方政府债	固定利率	2015/10/15	2015/10/20	-	43.1	5	AAA	交通银行、招商银行、浙商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中信银行
15永达CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	8	1	A-1	兴业银行、招商银行
15中化化肥CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/19	2015/10/20	2015/10/21	20	1	A-1	浦发行、建设银行
15特变集CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/21	2015/10/22	2015/10/23	5	1	A-1	兴业银行
15九江银行CD030	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	6	0.5	-	-
15盛华2B	资产支持证券	浮动利率	2015/10/16	2015/10/19	-	4.45	0.7425	A+	招商证券
15武进发MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	10	5	AA+	浦发行、民生银行
15招商CD103	同业存单	固定利率	2015/10/15	-	-	20	1	-	-
15大连港CP002	短期融资券	固定利率