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债市分析报告总结 - 2015年06月01日

核心内容

• 流动性总体充裕：整体市场流动性较为充足，银行间质押式回购利率出现小幅回落。
• 利率债收益率波动：国债收益率小幅上行，而部分政策性金融债收益率出现下行。
• 信用债市场：信用债收益率普遍上行，AAA级企业债收益率上涨，AA-级企业债收益率也呈现上行趋势。
• 市场动态：包括成交概览、债券发行、上市及缴款信息等。
• 风险提示：涉及企业债及债券发行的潜在风险。

主要观点

1. 流动性分析

• 银行间质押式回购利率：上周五各期限回购利率均有小幅回落，显示市场流动性有所改善。
  • 1天期利率下行1BP至1.02%
  • 7天期利率下行1P至1.98%
  • 14天期利率下行8BP至2.32%
  • 21天期利率下行2BP至2.82%

2. 利率债分析

• 国债收益率：整体上行，1年期国债收益率微幅上行至1.93%，3年期国债收益率上行2BP至2.92%，10年期国债收益率上行3BP至3.59%。
• 政策性金融债：收益率涨跌不一，其中1年期国开行金融债收益率下行2BP至2.65%，5年期国开行金融债收益率上行1BP至3.83%。

3. 信用债市场

• 企业债：AAA级企业债收益率上行，1年期上行7BP至3.46%，5年期上行5BP至4.35%。AA-级企业债收益率普遍上行，幅度在1-7BP之间。
• 信用债整体趋势：信用债收益率曲线整体上行，显示市场对信用风险的担忧有所增加。

关键信息

一、债市展望

• 流动性：市场流动性总体充裕，回购利率小幅下行，表明市场资金面相对宽松。
• 利率债走势：国债收益率曲线整体小幅上行，但部分政策性金融债收益率出现下行。
• 信用债走势：信用债收益率整体上行，显示市场风险偏好下降。

二、债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

• 同业拆借：5月29日成交390笔，总计2591.58亿元，较昨日减少613.79亿元，加权利率1.3041%。
• 质押式回购：成交3746笔，总计17579.85亿元，较昨日增加161.84亿元，加权利率1.1983%。
• 买断式回购：成交958笔，总计931.49亿元，较昨日减少160.47亿元，加权利率1.6114%。
• 现券买卖：成交2550笔，总计2881.64亿元，较昨日减少350.32亿元。

2. 银行间债券成交概览

• 结算总量：5月29日全国银行间债券市场结算总量为19546.00亿元，较上日增加3.00%。
• 回购利率变化：7天回购利率下行0.2BP至1.977%，21天回购利率下行4.8BP至2.823%。
• 利率债走势：国债收益率曲线整体小幅上行，但部分国债收益率小幅下行。
• 信用债走势：中债铁道债收益率曲线4、5年期分别上行8BP和6BP至4.31%和4.34%。

3. 交易所债券成交概览

• 上交所：当日债券成交共计4263.69亿元，其中现券成交38.80亿元，回购交易规模为4224.89亿元。
• 深交所：当日债券成交金额325.49亿元，其中现券成交11.21亿元，回购交易规模为314.28亿元。

风险提示

• 12旋风债：黄河旋风定向增发涉及内幕交易，明匠智能股权价值大幅溢价，存在业绩承诺无法达成的风险。
• 14白药01：云南白药等4家上市公司因“银杏叶事件”启动召回，存在产品合规性风险。

债券发行信息

近期待发行债券（银行间市场）

三、近期上市债券（银行间市场）

四、今日缴款与到期

今日缴款

总结

• 流动性：市场流动性总体充裕，质押式回购利率小幅回落，显示资金面较为宽松。
• 利率债：国债收益率上行，部分政策性金融债收益率下行。
• 信用债：企业债收益率普遍上行，市场对信用风险的担忧有所增加。
• 市场动态：银行间市场交易活跃，交易所市场也有一定成交规模。
• 风险提示：涉及企业债及债券发行的潜在风险，如12旋风债和14白药01等。