20230428-浙商证券-浙江自然-605080.SH-浙江自然点评报告_22年内销表现优异_期待新品放量驱动23年成长_4页_766kb

报告期内，浙江自然证券研究报告聚焦公司2022年年度表现和2023年第一季度数据，分析内外销情况及未来增长预期，投资评级为买入。公司2022年收入946亿元，同比增长1227%，但净利润下滑298%，主要受海外去库周期和商誉减值影响；2023年第一季度收入同比下降272%，但环比改善。外销占比74%，毛利率36.86%，Q1开始库存去化驱动营收回暖；内销占比26%，毛利率35.69%，疫后有望恢复。产品如充气床垫和户外箱包增长强劲，海外柬埔寨新品计划推动出口。盈利数据显示毛利率上升，但Q4受减值拖累；预计2023-2025年营收和净利润年化增长率分别为14-19%和18-20%，PE估值在15-18倍区间。风险包括原材料波动和大客户流失。保持买入评级，待边际改善和新品放量。