20240902-开源证券-浙江自然-605080.SH-公司信息更新报告_H1外销增长快于内销_盈利能力改善_4页_893kb

浙江自然（605080）2024H1投资分析摘要

一、公司基本面
公司主营文娱用品，2024年H1收入达600亿元（+131.8%），归母净利润10.1亿元（-16.42%），扣非净利润12.4亿元（+81.1%）。维持“买入”评级。

二、主要业务表现

1. 当地母公司：2024H1营收增长7%，充气床垫产销恢复常态，预计H2延续增长。
2. 国外子公司：越南公司增长稳健，柬埔寨子公司收入增速达48%，主因定制保温箱业务拉动。

三、盈利与现金流状况
2024H1：

• 等扣非净利率2.04%-2.09%，较年中改善；
• 经营活动现金流显著增强（+118%）；
• 存货规模扩大（+248%），周转效率提升。

四、盈利预测及估值
预计2024-2026年归母净利润将达17/22/25亿元，EPS分别为1.2/1.5/1.8元，PE逐步降至85-97倍区间。

五、风险分析

• 此外订单与新业务拓展不及预期、原材料价格波动及汇率损失均为关键外部风险点。

六、额外说明
本报告基于对2024年整体产能爬坡与市场改善的积极预判，建议投资者密切跟踪旺季表现。投资涉及市场波动性及公司潜力评估请查阅原文披露。

注：本摘要全面但不构成投资建议，相关内容为一守报告的实体守德复制，细节为主，投资者须全面查阅全分析内容。