20181028-川财证券-房地产周报_深圳部分银行首套房利率下降_10页_1mb

房地产周报（20181028）总结

核心内容

本周房地产行业整体表现有所分化，部分个股涨幅显著，而行业整体估值仍处于较低水平。主要核心内容如下：

• 房贷利率：9月全国首套房贷款平均利率为5.7%，连续三个月下降，热点城市如杭州、深圳房贷利率出现下调，放款速度加快。
• 政策预期：广州增城、花都、南沙三区限价政策有所放松，开发商可按实际申报价格销售，调控政策虽未明显宽松，但大幅收紧概率较低，地产股估值修复预期增强。
• 相关标的：保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展被列为受益标的。
• 市场表现：上证综指本周上涨1.90%，而川财地产金融指数下跌0.27%。嘉凯城、荣安地产、荣丰控股涨幅居前，分别为31.86%、27.23%、24.36%；皇庭国际、新华联、世荣兆业跌幅较大，分别下跌13.43%、5.21%、2.05%。
• 估值情况：房地产板块市盈率（PE TTM）为9.0倍，估值处于28个行业倒数第三位，远低于国防军工（55.5倍）和计算机（39.4倍）等板块。

主要观点

• 房地产行业在政策调控背景下，整体仍处于紧缩状态，但部分城市政策有所松动，释放出一定的宽松预期。
• 房贷利率持续下降，有助于降低购房成本，提升市场活跃度。
• 高端住宅项目在限竞房政策下仍能入市，显示市场对优质项目的持续需求。
• 二手房市场成交量和租金价格有所下滑，部分城市租房市场也受到影响。
• 房企销售增速放缓，但多数房企仍能完成全年销售目标，拿地态度趋于理性。

关键指标

• 30大中城市商品房成交情况：
  • 本周商品房成交面积为266.77万平方米，环比增加0.65万平方米。
  • 一线城市成交面积为43.96万平方米，环比减少1.42万平方米。
  • 二线城市成交面积为124.72万平方米，环比增加1.38万平方米。
  • 三线城市成交面积为98.09万平方米，环比增加0.69万平方米。

行业动态

1. 北京高端住宅项目开闸入市：
   • 10月北京住宅项目预售证数量增加，其中6个新取证项目为非限价纯商品住宅。
   • 高价项目数量增加，部分项目报价超过11万元/平方米，显示市场对高端住宅仍有需求。
2. 二手房市场降温：
   • 杭州9月租金水平明显下降，二手房成交量环比下调12.4%，价格也略有下滑。
3. 限竞房降价竞争加剧：
   • 北京限竞房去化率在四成左右，超过70%的限竞房选择降价入市或计划降价，部分楼盘增配以提升产品品质。
4. 房企销售稳健：
   • 前9月多数房企销售额持续增长，碧桂园、恒大、万科、泰禾等19家房企销售额已突破千亿，但增速放缓。

公司动态

• 万科A：2018年前三季度实现营业收入700.48亿元，同比增长50.32%；净利润48.61亿元，同比增长26.09%。
• 北京城建：第三季度新增土地储备17.34万平方米，销售面积26.55万平方米，销售额35.9亿元。
• 华夏幸福：实现营业收入451.41亿元，同比增长46.14%；净利润78.78亿元，同比增长26.49%。
• 荣盛发展：营业收入305.54亿元，同比增长40.89%；净利润37.39亿元，同比增长33.98%。
• 新城控股：营业收入247.94亿元，同比增长47.10%；净利润31.21亿元，同比增长56.69%。
• 泰禾集团：营业收入68.94亿元，同比增长22.51%；净利润4.61亿元，同比增长15.35%。

风险提示

• 经济形势变化：国内外宏观经济变化可能影响房地产行业表现，若经济持续走弱，需求端可能恶化，导致业绩下滑。
• 房贷政策收紧：若房贷政策进一步收紧，购房热情可能受挫，影响行业整体表现。

投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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