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银行业跟踪：4月融资需求低迷，首套房利率下限调降

核心内容

2022年4月，中国银行业面临融资需求低迷的局面，同时央行与银保监会调整了差别化住房信贷政策，降低了首套房贷款利率下限，以支持刚性和改善性住房需求。此外，央行通过存款利率市场化调整机制，推动银行降低负债成本，为贷款利率下行提供空间。整体来看，政策层面的宽松信号增强，但受疫情影响，居民和企业信贷需求仍显疲软。

主要观点

1. 房地产金融政策调整

• 首套房利率下限调降：央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，将首套房商贷利率下限调整为相应期限LPR-20BP，二套房维持LPR+60BP。以3月5年期LPR 4.6%计算，首套房利率新下限为4.4%，二套房为5.2%。
• 因城施策：允许地方根据房地产市场形势和调控要求，自主确定利率加点下限，体现政策灵活性。
• 政策信号意义：此次调整是落实政治局会议精神的重要举措，首次在全国层面进行地产金融政策调整，释放支持房地产市场的信号。

2. 4月社融数据表现

• 社融增速回落：4月末社融存量同比增10.2%，增速环比下降0.4个百分点。4月社融新增9102亿元，同比少增9468亿元，主要受信贷拖累。
• 信贷需求收缩：4月新增人民币贷款6454亿元，同比少增8231亿元。居民贷款减少2170亿元，企业贷款同比少增1768亿元。
• 票据融资冲量明显：银行通过票据融资和短期贷款冲量，反映实体有效信贷需求不足与监管驱动信贷投放之间的矛盾。

3. 货币政策执行报告要点

• 贷款利率边际下降：3月新发放贷款加权平均利率降至4.65%，为历史最低，其中个人住房贷款利率下降14BP。
• 存款利率市场化调整：4月央行指导建立存款利率市场化调整机制，引导银行参考债券市场利率和LPR，降低负债成本。
• 信贷结构优化：政策强调合理投放贷款，重点支持受疫情影响的行业和领域，推动金融资源向重点领域倾斜。

关键信息

• 政策方向：稳增长、宽信用政策将进一步发力，包括加快基建项目进度、加码地产因城施策宽松政策等。
• 行业表现：上周银行板块下跌0.47%，跑输沪深300指数2.51个百分点。部分个股表现分化，如江苏银行、西安银行涨幅居前，宁波银行、成都银行跌幅较大。
• 北向资金动向：上周北向资金净流入16.0亿元，银行板块流入16.2亿元。增持前三为兴业银行、江苏银行、南京银行；减持前三为农业银行、北京银行、张家港行。
• 风险提示：经济下行压力、疫情持续扩散、监管政策变动等风险因素仍需关注。

未来3-6个月行业大事

• 5月20日左右：公布当月LPR报价。

投资建议

• 重点推荐：江浙地区优质城商行和农商行，如宁波银行、常熟银行、杭州银行、江苏银行。
• 中小银行优势：在区域信用环境良好和信贷需求回升的背景下，中小银行有望实现较快扩张和净利息收入增长，同时通过转型战略优化收入结构、提升盈利水平。
• 政策预期：后续稳增长政策有望进一步加码，推动信贷需求复苏。

行业及个股动态

• 养老储蓄试点：银保监会拟由工、农、中、建四家大型银行试点特定养老储蓄业务，规模100亿元，期限1-20年。
• 降拨备安排：银保监会引导大行有序降低拨备覆盖率，以支持实体经济发展。
• 绿色金融债券发行：招商银行发行50亿元绿色金融债券，票面利率2.65%。
• 可转债预案：厦门银行拟发行不超过50亿元可转债，用于业务发展和资本补充。

风险提示

• 经济失速下行：可能导致资产质量恶化。
• 疫情持续扩散：影响银行正常经营。
• 监管政策变动：存在不确定性。

分析师简介

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验，现任东兴证券研究所金融地产组组长。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，东兴证券研究所银行行业研究员。

行业评级体系

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：收益率介于-5%至+5%之间。
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

东兴证券研究所联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
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