纯碱市场半年报：供需压力逐步增加，后市期价趋于走弱-20230627-瑞达期货-14页_988kb

纯碱市场半年报总结

核心内容概览

2023年上半年，郑州纯碱期货价格从高位回落，市场整体呈现震荡下行趋势。供需关系变化、成本支撑减弱以及下游需求波动是影响价格的主要因素。随着下半年新增产能集中释放和季节性检修结束，市场供需格局或将发生变化，价格走势存在不确定性。

主要观点

• 价格走势：上半年纯碱期价高位回落，二季度现货价格大幅下跌，但6月初市场供需略有改善，价格稳中有涨。
• 供应端：2023年是纯碱产能密集投放年，预计新增产能800万吨，其中远兴能源500万吨天然碱项目对行业影响深远。新产能需3个月左右达到满产，三季度供应提升空间有限，四季度供应将明显增加。
• 需求端：浮法玻璃和光伏玻璃需求为主要支撑，房地产竣工周期修复带动浮法玻璃需求增长，但新开工负增长对中长期需求形成压力。光伏玻璃产能持续扩张，重碱刚需增长。
• 库存情况：2023年上半年库存处于低位，四季度预计出现累库，但短期内供需关系变化不大。
• 成本支撑：煤炭价格在8-9月将面临季节性淡季，煤价回落可能对成本形成下移压力，影响价格走势。

关键信息

一、纯碱市场上半年行情回顾

• 郑州纯碱期货价格高位回落，春节后市场悲观情绪浓厚，但调整幅度相对较小。
• 高价对下游企业造成压力，但重碱需求刚性支撑，库存低位对价格形成支撑。
• 二季度因新产能预期和终端压价，导致企业库存增加，价格持续走弱。
• 6月初市场供需略有好转，但期价反弹乏力。

二、纯碱供应情况分析

1. 产能增加

   • 2023年国内纯碱产能预计增加800万吨，其中远兴能源500万吨天然碱项目成为焦点。
   • 远兴一期四条产线预计年底满产，全年贡献产量约200万吨。

2. 开工率

   • 上半年平均开工率91.43%，高于去年同期4.73%。
   • 7-8月将进入检修高峰期，开工率预计降至87%左右。

3. 成本支撑

   • 二季度成本支撑减弱，煤价预计在8-9月再次走弱，对纯碱成本形成下移压力。

4. 库存变化

   • 上半年库存维持低位，四季度可能因新增产能和检修结束出现累库。

三、纯碱下游需求分析

1. 重碱需求

   • 浮法玻璃需求逐步回升，受益于地产政策支持和竣工面积增长。
   • 光伏玻璃产能持续扩张，带动重碱刚需增长。

2. 轻碱需求

   • 轻碱需求弱稳，部分下游产品如泡花碱、洗涤剂等需求下滑。
   • 碳酸锂需求增长较快，但占比有限，对整体市场影响较小。

3. 进出口情况

   • 2023年1-5月纯碱出口量同比增长21.14%，进口量增长117.22%。
   • 海外纯碱供应增加，国内出口优势可能减弱。

四、纯碱市场下半年行情展望

• 供应预期：三季度新增产能释放有限，四季度供应将明显增加。
• 需求预期：房地产竣工周期修复带动浮法玻璃需求增长，但新开工负增长影响中长期需求。
• 价格走势：三季度价格区间震荡，价格重心可能上移；四季度或整体走弱。
• 关注点：远兴能源天然碱项目投产进度、原料价格变化及房地产政策走向。

总结

2023年纯碱市场面临产能扩张与需求波动的双重影响。上半年价格高位回落，主要受下游需求恢复缓慢、成本支撑减弱及新增产能预期压制。随着下半年新增产能逐步释放和季节性检修结束，市场供应将有所增加，但需求端的不确定性仍存在。房地产竣工周期修复有望带动浮法玻璃需求增长，而光伏玻璃产能扩张则为重碱需求提供持续支撑。整体来看，三季度价格或震荡上行，四季度则可能走弱，市场需密切关注远兴能源项目进展及原料价格变化。