20230627-瑞达期货-纯碱市场半年报_供需压力逐步增加_后市期价趋于走弱_14页_1mb

纯碱市场半年报总结

核心内容概述

2023年上半年，国内纯碱市场呈现高位回落趋势，郑州纯碱期货价格受供需关系影响，经历波动调整。尽管纯碱价格承压，但重碱需求支撑价格，库存维持低位。随着下半年产能投放及成本变化，市场预期出现分化，整体走势呈现震荡偏弱的格局。

主要观点

• 期货价格走势：上半年纯碱期价高位回落，二季度因供应预期增强和终端压价，价格持续下跌，但6月初有所企稳。
• 供应情况：2023年为纯碱产能密集投放年，预计新增产能800万吨，其中远兴能源500万吨为天然碱，成本优势显著。新产能需3个月左右才能达产，7、8月面临检修季，预计三季度供应提升有限，四季度供应将明显增加。
• 成本支撑：下半年动力煤价格预计回落，成本重心下移，对纯碱价格形成一定压制。
• 库存变化：目前库存处于合理水平，四季度可能因新产能释放和检修结束出现累库。
• 下游需求：浮法玻璃需求因地产政策利好逐步修复，光伏玻璃需求持续增长，对重碱形成刚需支撑。轻碱需求整体偏弱，主要受下游盈利不佳影响。

关键信息

一、纯碱市场上半年行情回顾

• 期货价格：高位回落，二季度价格持续下跌，6月初略有企稳。
• 现货价格：受下游压价和成本支撑减弱影响，现货价格大幅下跌，但需求旺季未显著提振价格。
• 库存水平：上半年库存持续低位，5月底下游纯碱库存天数降至13天，远低于往年水平。
• 企业库存：6月库存小幅下降，整体仍处于合理范围。

二、纯碱供应情况分析

• 产能预期：2023年新增产能约800万吨，远兴能源500万吨天然碱项目对行业影响深远。
• 投产进度：远兴一期第一条150万吨产线计划6月投产，后续预计7、8、9月逐步达产。
• 开工率：上半年平均开工率91.43%，高于去年同期。7月开工率预计降至87%左右。
• 成本支撑：煤炭价格在8-9月将进入消费淡季，预计煤价回落，成本重心下移。

三、纯碱下游需求分析

1. 重质碱需求分析——浮法玻璃需求趋于增加

• 行业趋势：浮法玻璃利润逐步改善，部分冷修产线推迟，复产计划增加。
• 数据表现：截至6月21日，国内浮法玻璃在产日熔量为16.42万吨，较2月底增长0.77万吨。
• 利润情况：5月纯碱和燃料价格下跌，带动玻璃利润修复至历史中高区间。
• 地产影响：房地产竣工面积增长，对浮法玻璃需求形成支撑，但新开工大幅负增长，不利于中长期需求。

2. 重质碱需求分析——光伏玻璃需求保持增长

• 行业背景：光伏玻璃受益于政策支持，2022年新增产能较多，2023年仍是扩产大年。
• 产能扩张：预计2023年光伏玻璃产能将达到11-12万吨/日，日熔量稳步增长。
• 需求支撑：光伏玻璃产能利用率提升，对重碱需求形成刚需支撑。

3. 轻质碱需求弱稳

• 需求表现：轻碱需求整体偏弱，主要下游如日用玻璃、泡花碱等盈利不佳，库存偏高。
• 亮点产品：碳酸锂需求增长较快，但占纯碱总量比例较小，对整体影响有限。

4. 纯碱价格进出口同比增加

• 出口数据：1-5月出口量同比增长21.14%，主要受国际能源价格上涨影响。
• 进口数据：1-5月进口量同比增长117.22%，部分下游企业通过进口补充原料。
• 未来趋势：随着海外供应增加和国内价格回落，进口可能有所下降。

四、纯碱市场下半年行情展望

• 供应端：三季度供应增长有限，四季度新产能释放叠加检修结束，供应将明显增加。
• 需求端：地产竣工修复带动浮法玻璃需求增长，光伏玻璃持续扩张，重碱需求向好。
• 价格预期：三季度价格区间震荡，重心可能略有上移；四季度或整体走弱。
• 关注点：远兴能源天然碱项目投产进度、原料价格变化及房地产政策对需求的持续影响。

总结

2023年纯碱市场面临产能集中释放和成本下行压力，短期内价格震荡偏弱，但中长期仍受光伏玻璃和地产竣工修复支撑。四季度可能因库存累积和成本下降而承压，需重点关注远兴能源产能释放节奏及原料价格走势。